>> 招商證券-裕太微(688515)Q1業(yè)績受下游景氣度干擾，持續(xù)加大研發(fā)投入，期待新品起量-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
鄢凡,王恬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司4月25日公告22年報及23年一季報，2022年?duì)I收4.02億元，同比+58.61%；歸母凈利潤-41萬元，扣非歸母凈利潤-1206萬元。23Q1營收0.53億元，同比-41.88%/環(huán)比-49.04%；歸母凈利潤-0.27億元，同比351.01%；扣非歸母凈利潤-0.20億元，同比-499.23%。我們點(diǎn)評如下：
2022年公司收入高速增長，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元，同比+58.61%；歸母凈利潤-41萬元，扣非歸母凈利潤-1206萬元。
毛利率47.01%，同比+12.91pcts；凈利率-0.1%，同比持平。22Q4單季度營收1.04億元，同比-7.76%/環(huán)比-3.70%；歸母凈利潤-0.08億元，同比248.57%/環(huán)比持平。毛利率54.82%，同比+15.39pcts/環(huán)比+15.29pcts；凈利率-7.75%，同比-12.56pcts/環(huán)比-0.59pcts。
2022公司市場滲透率顯著提升，車規(guī)級收入高增長，商規(guī)級增速相對較慢。2022年收入增長主要系公司市場滲透率不斷增加，其中車規(guī)級收入大幅增長，主要得益于車規(guī)產(chǎn)品逐步導(dǎo)入下游客戶供應(yīng)鏈體系；商規(guī)級收入增速較低，主要系受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下消費(fèi)電子市場需求疲軟，行業(yè)庫存水位居高不下。具體來看，工規(guī)級收入2.50億元，同比+74.93%；商規(guī)級收入1.02億元，同比+15.88%；車規(guī)級收入427萬元，同比+335.31%；晶圓0.30億元，同比+145.71%。
2022年公司毛利率顯著提升，持續(xù)加大研發(fā)投入導(dǎo)致全年虧損。2022年毛利率同比顯著增長主要系公司早期為進(jìn)行市場開拓采取了價格優(yōu)惠策略，隨著公司知名度提升、高端新品不斷推出，產(chǎn)品單價和毛利率同步上升，其中工規(guī)級毛利率43.64%，同比+7.52pcts；商規(guī)級39.17%，同比+15.45pcts；車規(guī)級43.06%，同比-2.42pcts。2022年虧損主要系研發(fā)費(fèi)用大幅增長，達(dá)到1.35億元，同比+104.08%，占當(dāng)期營業(yè)收入比例為33.56%，較上年同期增加7.48pcts。
23Q1下游需求不振、研發(fā)投入高增長導(dǎo)致業(yè)績承壓。23Q1營業(yè)收入0.53億元，同比-41.88%/環(huán)比-49.04%；歸母凈利潤-0.27億元，同比-351.01%；扣非歸母凈利潤-0.20億元，同比-499.23%。毛利率53.87%，同比+6.77pcts/環(huán)比-0.95pcts；凈利率-50.43%，同比-62.11pcts/環(huán)比-42.68pcts。收入下滑主要受下游市場需求不振、庫存高企，出貨量同比下降；虧損主要系研發(fā)投入同比大幅增長57.80%，占營收比例高達(dá)70.9%，一方面公司持續(xù)加大產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)投入，擴(kuò)大研發(fā)人員規(guī)模，另一方面，隨著新產(chǎn)品的量產(chǎn)流片，流片費(fèi)用亦大幅增加。
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