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東方證券-立高食品(300973)渠道、供應(yīng)鏈、研發(fā)三向發(fā)力,邁向綜合烘焙供應(yīng)商-230426
上傳日期:
2023/4/26
大?。?/td>
1568KB
格式:
pdf 共43頁(yè)
來(lái)源:
東方證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
謝寧鈴
,
彭博
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
三大因素驅(qū)動(dòng)冷凍烘焙行業(yè)高速增長(zhǎng)。隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展店鋪?zhàn)饨鸺叭肆Τ杀旧仙?,冷凍烘焙有助于減小門(mén)店面積及節(jié)省人力,可緩解門(mén)店運(yùn)營(yíng)成本端壓力;消費(fèi)多元化催生烘焙消費(fèi)新渠道,商超、茶飲店、餐飲等渠道對(duì)與渠道消費(fèi)場(chǎng)景相適應(yīng)的烘焙產(chǎn)品需求提升;供給端冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施日益完善,使冷凍烘焙產(chǎn)品得以廣泛覆蓋各渠道、各區(qū)域;對(duì)比日韓港臺(tái)等飲食文化相近的地區(qū),我國(guó)人均烘焙消費(fèi)增長(zhǎng)空間充足,冷凍烘焙滲透率對(duì)比歐美日尚處于較低水平,預(yù)計(jì)22-27年冷凍烘焙復(fù)合增速可達(dá)20%以上,長(zhǎng)期看到2030年市場(chǎng)空間可達(dá)約378億元(不含餐飲渠道),我們估算24年餐飲渠道冷凍烘焙規(guī)模在中性假設(shè)下約有75億體量,24年冷凍烘焙整體(非餐飲+餐飲)市場(chǎng)規(guī)模為187億元;
渠道融合提升效率,餐飲渠道將成為重要方向。立高以經(jīng)銷(xiāo)為主,直銷(xiāo)為輔,21年公司經(jīng)銷(xiāo)+直銷(xiāo)客戶總數(shù)超2700家,同比增長(zhǎng)超20%,近兩年大型商超客戶需求提升帶動(dòng)直銷(xiāo)渠道收入快速提升;公司為提升各事業(yè)部間協(xié)同整合銷(xiāo)售資源,提升市場(chǎng)覆蓋范圍并推進(jìn)渠道下沉,著手對(duì)現(xiàn)有銷(xiāo)售渠道進(jìn)行改革,已在湖南、東北等區(qū)域展開(kāi)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)融合試點(diǎn),未來(lái)將逐步推廣至全國(guó);冷凍烘焙半成品與餐飲業(yè)態(tài)有較強(qiáng)適配性,將成為公司重要戰(zhàn)略方向;立高較早布局餐飲渠道,具備先發(fā)優(yōu)勢(shì),有望在餐飲渠道爭(zhēng)奪中拔得頭籌;
供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大,挖掘爆品助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。冷凍烘焙產(chǎn)品需要冷鏈運(yùn)輸,具有配送半徑現(xiàn)職,進(jìn)行全國(guó)化擴(kuò)張,勢(shì)必需多點(diǎn)建廠;立高目前已在廣東佛山、浙江長(zhǎng)興、河南衛(wèi)輝等地建設(shè)產(chǎn)能,相較其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)能覆蓋區(qū)域更廣,在全國(guó)化進(jìn)程中具有先發(fā)優(yōu)勢(shì);烘焙食品種類(lèi)繁多,創(chuàng)新空間大,潛在爆品數(shù)量多,立高在研發(fā)方面加大人才引進(jìn)及激勵(lì)力度,按客戶需求導(dǎo)向/產(chǎn)品導(dǎo)向/渠道導(dǎo)向/產(chǎn)能導(dǎo)向,四大方向進(jìn)行研發(fā),施行項(xiàng)目組研發(fā)、產(chǎn)品委員會(huì)選品機(jī)制,以提升新品研發(fā)響應(yīng)速度和質(zhì)量,靈活研發(fā)機(jī)制下大單品或可快速涌現(xiàn),不斷為公司成長(zhǎng)提供助推劑。
立高食品股票研究報(bào)告
中信建投-立高食品(300973)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境優(yōu)化,內(nèi)部改革更添動(dòng)力-230422
安信證券-立高食品(300973)積極求變,動(dòng)能向上-230328
天風(fēng)證券-立高食品(300973)產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴(kuò)張,多渠道發(fā)力有望全面開(kāi)花-230317
德邦證券-立高食品(300973)核心能力再鑄就,再看立高戰(zhàn)略領(lǐng)先-230315
太平洋證券-立高食品(300973)銳意進(jìn)取,改革圖新-230314
華創(chuàng)證券-立高食品(300973)專題研究報(bào)告:內(nèi)外改善共振,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至148元-230314
招商證券-立高食品(300973)內(nèi)外部動(dòng)能充足,上調(diào)至強(qiáng)烈推薦(調(diào)研反饋)-230313
華泰證券-立高食品(300973)重整旗鼓,而今邁步從頭越-230313
國(guó)泰君安-立高食品(300973)更新報(bào)告:產(chǎn)品全面開(kāi)花,多渠道齊頭并進(jìn)-230312
中金公司-立高食品(300973)2023改革成效釋放,打造烘焙集成服務(wù)商-230313
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