>> 財通證券-兆威機電(003021)短期業(yè)績承壓，靜待需求復蘇與新品成長-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大?。?/td>
| 801KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年一季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收2.22億元，同比+3.20%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元，同比+24.47%，扣非凈利潤0.18億元，同比-17.11%，毛利率27.12%，同比+0.41pcts。
短期或因多因素影響業(yè)績承壓，長期成長趨勢不變：23Q1公司收入實現(xiàn)微增，下游需求整體景氣度尚未大幅回暖，部分新品也未進入快速增長期?？鄯莾衾麧櫷扔兴禄?，我們推測是市場開拓、獎金發(fā)放、新品前期研發(fā)帶來相關費用增長，對利潤形成一定擠壓。加上政府補助與理財產(chǎn)品投資收益的非經(jīng)常性損益影響約1000萬元，歸母凈利潤同比有所增長。展望后續(xù)，下游泛消費需求有望企穩(wěn)復蘇，公司在智能汽車、XR等領域卡位優(yōu)異，業(yè)績有望迎來快速成長期。
AI時代XR空間廣闊，微傳統(tǒng)系統(tǒng)迎成長機遇：2023年蘋果MR入局有望催化行業(yè)熱潮，AI時代XR入口地位明確，長線空間廣闊。公司IPD調(diào)節(jié)模組憑借精密制造能力在國內(nèi)VR龍頭占據(jù)獨供地位，年內(nèi)有望發(fā)布的蘋果MR同樣有望搭載且價值量有望提升，未來屈光調(diào)節(jié)環(huán)節(jié)公司亦存潛在機遇，長線受益下游終端放量及視覺調(diào)節(jié)環(huán)節(jié)升級迎價量齊升。
汽車電子綁定大客戶，智能化驅(qū)動微傳統(tǒng)系統(tǒng)應用涌現(xiàn)：公司在汽車電子行業(yè)，與博世、比亞迪、長城及其他國內(nèi)主要汽車行業(yè)客戶有多年的合作基礎，微傳動系統(tǒng)在尾翼、尾門、屏、門把手等環(huán)節(jié)已有合作進展。公司深度綁定下游大客戶，隨著未來汽車智能化滲透率提升微傳統(tǒng)系統(tǒng)應用不斷涌現(xiàn)，公司有望享有更多發(fā)展機遇。
投資建議：公司短期業(yè)績承壓，微傳動系統(tǒng)壁壘高筑，未來XR、汽車領域持續(xù)拓展業(yè)績有望快速增長。我們預計公司23/24/25年歸母凈利潤為1.91/3.04/4.51億元，EPS為1.11/1.78/2.63元/股，對應PE倍數(shù)為64.68/40.54/27.36倍，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格上漲風險；XR、汽車等下游需求不及預期風險；研發(fā)項目不及預期風險。
|
|
