久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

營(yíng)收同比提升，業(yè)績(jī)短期承壓，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.86億元，同比+17.4%、環(huán)比-5.0%；歸母凈利潤(rùn)0.83億元，同比-34.3%、環(huán)比-8.48%；扣非凈利潤(rùn)0.80億元，同比-36.3%、環(huán)比-10.2%。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為6.23、8.02、9.60億元，EPS分別為2.71、3.49、4.18元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14.9、11.6、9.7倍。我們認(rèn)為，公司不斷夯實(shí)抗老化助劑主業(yè)，潤(rùn)滑油添加劑、合成生物學(xué)新業(yè)務(wù)同步推進(jìn)，未來成長(zhǎng)動(dòng)力充足，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　原材料價(jià)格呈下跌趨勢(shì)，盈利能力短期承壓
　　據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023Q1苯酚/丙酮/異丁烯/基礎(chǔ)油市場(chǎng)均價(jià)分別為7766/5430/10940/9142元/噸，同比分別-29%/-6%/+1%/+8%，環(huán)比分別-16%/-6%/-3%/-6%。盈利能力方面，2023Q1公司銷售毛利率19.03%，同比-8.24pcts、環(huán)比-0.72pcts；銷售凈利率7.03%，同比-5.36pcts、環(huán)比+0.07pcts，原材料價(jià)格下行，公司營(yíng)收、營(yíng)業(yè)成本、銷量同比提升而盈利能力承壓，我們預(yù)計(jì)或因?yàn)榭估匣鷦┫掠涡枨筝^疲軟，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)、盈利空間收窄。截至2023Q1末，公司存貨14.33億元，較2022年末增加1.51億元。
　　多線業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，在建項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，成長(zhǎng)可期
　　公司珠海一期6萬噸抗氧化劑、5.15萬噸U-pack、凱亞3200噸HALS已全面投產(chǎn)；潤(rùn)滑油添加劑二期5萬噸已于2023年2月投產(chǎn)；奧瑞芙年產(chǎn)6噸核酸單體中試車間于2023Q1投料試產(chǎn)，同時(shí)設(shè)立合成生物研究所，完成聚谷氨酸和和紅景天苷的成果產(chǎn)業(yè)化探索。在建項(xiàng)目方面，公司赤峰基地5,500噸光穩(wěn)定劑、中衛(wèi)基地6,000噸造粒項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年底投產(chǎn)，凱亞基地九車間5,000噸癸二酸、四甲基哌啶酮下游系列衍生物項(xiàng)目及5,000噸HALS產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目，赤峰基地3,000噸TMP擴(kuò)建、11,800噸/年光穩(wěn)定劑系列產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目均取得環(huán)評(píng)批復(fù)。我們認(rèn)為，隨著下游需求逐步復(fù)蘇，抗氧化劑、光穩(wěn)定劑產(chǎn)品價(jià)格和盈利有望逐步恢復(fù)，公司有望在化學(xué)和生物雙平臺(tái)、多線業(yè)務(wù)齊推進(jìn)下穩(wěn)步發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放進(jìn)度不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。