>> 招商證券-高頻數(shù)據(jù)跟蹤(2023年4月第3周)：水泥“反季節(jié)”下跌-230426
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,劉冬,趙心茹 |
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此報告為加密報告 |
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經(jīng)濟增長：水泥“反季節(jié)”下跌
生產(chǎn)：整車貨流顯著上行。（1）電廠日耗溫和回升。4月22日，6大發(fā)電集團的平均日耗為72.2萬噸，較4月15日的的71.5萬噸上升1.1%。4月19日，南方八省電廠日耗為177.3萬噸，較4月13日持平。4月份是傳統(tǒng)用煤淡季，為備戰(zhàn)即將到來的夏季用電高峰，電廠展開長達一個月的機組檢修，帶動日耗低位運行。（2）高爐開工率高位回落。4月21日，全國高爐開工率84.6%，較4月14日下降0.1個百分點；同期，唐山鋼廠高爐開工率58.7%，較上周下降0.8個百分點；產(chǎn)能利用率78.1%，較上周下降0.5個百分點。今年春季全國鋼廠增產(chǎn)幅度較大，而下游需求未達預期，鋼價承壓已久，虧損壓力下鋼廠主動減產(chǎn)。（3）輪胎開工率小幅回落。4月20日，汽車全鋼胎（用于卡車）開工率67.6%，較4月13日下降1.1個百分點；汽車半鋼胎（用于轎車）開工率73.0%，較4月13日下降0.3個百分點。（4）江浙地區(qū)滌綸長絲開工率平穩(wěn)偏弱。4月20日，江浙地區(qū)滌綸長絲開工率82.2%，較4月13日下降0.8個百分點；同期，下游織機開工率54.7%，較4月13日下降0.4個百分點。（5）全國整車貨運流量顯著上行。4月25日，全國整車貨運流量指數(shù)較4月18日上升5.0%；其中，上海/江蘇/浙江/北京/廣東分別上升17.6%/上升7.7%/上升3.1%/上升11.3%/上升6.3%。歷年五一假期前1-2周，貨運流量在節(jié)前備貨的驅(qū)動下，都會呈現(xiàn)短期上行的規(guī)律。
需求：水泥“反季節(jié)”下跌。（1）地產(chǎn)銷售改善放緩。4月1日-25日，30大中城市商品房日均銷售面積為41.7萬平方米，較3月同期（49.5萬平）環(huán)比下降15.8%，較去年4月（31.1萬平）上升34.2%，較2021年4月（65.9萬平）下降36.7%，較2020年4月（45.0萬平）下降7.4%。近日自然資源部部長宣布我國全面實現(xiàn)不動產(chǎn)統(tǒng)一登記，不動產(chǎn)統(tǒng)一登記是征收房地產(chǎn)稅的必要條件，但不是充分條件，不能簡單將二者等同。（2）車市零售平穩(wěn)，批發(fā)偏慢。4月第二/三周，全國總體狹義乘用車市場零售分別達到日均4.8/5.7萬輛，同比分別增長81%/93%，環(huán)比3月同期分別增長24%/31%。由于去年4月的低基數(shù)影響，今年4月同比異常強勁。4月批發(fā)同比增長77%。4月第二/三周，全國總體狹義乘用車市場批發(fā)分別達到日均4.3/6.0萬輛，同比分別增長88%/169%，環(huán)比3月同期分別持平/增長21%。（3）鋼價急跌。4月25日，螺紋、線材、熱卷、冷軋價格較4月18日分別下跌4.7%、下跌4.3%、下跌4.6%和下跌3.0%。4月以來，上述品種環(huán)比分別下跌6.2%、下跌7.0%、下跌4.4%和下跌2.7%，同比分別下跌20.3%、下跌23.5%、下跌18.9%和下跌17.6%。4月以來螺紋鋼的表觀消費量僅和去年封控期間相當，需求明顯不及預期。鋼材季節(jié)性去庫。4月21日，五大鋼材品種庫存1417.5萬噸，較4月14日下降31.1萬噸。（4）水泥價格“反季節(jié)”下跌。4月25日，全國水泥價格指數(shù)較4月18日下跌2.0%；其中，華東和長江地區(qū)水泥價格分別下跌2.9%和下跌3.6%，弱于全國平均水平。水泥價格環(huán)比轉(zhuǎn)為下跌。4月以來，水泥均價環(huán)比下跌1.3%，同比下跌18.7%。（5）玻璃價格延續(xù)強勢。4月25日，玻璃活躍期貨合約價報1852.0元/噸，較4月18日上漲5.2%；4月以來，玻璃價格環(huán)比上漲7.8%，同比下跌13.9%。（6）集運運價指數(shù)反彈力度漸弱。4月21日，CCFI指數(shù)較4月14日下降0.8%；同期SCFI指數(shù)上升0.3%。本周上海集裝箱運價指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四周上漲，船司通過減艙方式緩和運價走跌壓力，目前來看運價趨穩(wěn)。但貨量角度，除了五一長假前的提前出貨潮之外，貨量仍然略顯不足。4月以來，CCFI指數(shù)同比下跌69.9%，環(huán)比下跌5.8%；SCFI指數(shù)同比下跌76.2%，環(huán)比上漲10.2%。
通貨膨脹：油價回落
CPI：農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)持續(xù)下行。4月25日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)較4月18日下跌1.0%。分品種看，雞蛋（上漲0.4%）>雞肉（上漲0.3%）>牛肉（上漲0.3%）>豬肉（下跌0.2%）>羊肉（下跌0.3%）>水果(下跌1.1%）>蔬菜（下跌1.5%）。
豬價止跌。4月25日，豬肉平均批發(fā)價為19.4元/公斤，較4月18日小幅下跌0.2%。隨著春節(jié)后第一個重要消費節(jié)日“五一”的臨近，生豬市場逐漸向“節(jié)日消費走高”的規(guī)律回歸。但豬糧比價一直徘徊在5：1的邊緣，二次育肥情緒開始抬頭。
PPI：原油價格回落。4月25日，布倫特和WTI原油現(xiàn)貨價報82.7和77.1美元/桶，較4月18日分別下跌4.7%和下跌4.7%。最新API數(shù)據(jù)顯示，原油庫存大幅下降608.3萬桶，遠超市場預期的166萬桶，成品油方面汽油降庫、柴油累庫，供需層面沒有繼續(xù)給油價施加壓力，但受宏觀層面經(jīng)濟前景不確定性擔憂影響，油價承壓回落。
銅鋁大跌。4月25日，LME3月銅價和鋁價較4月18日分別下跌4.7%和下跌3.7%。4月以來，LME3月銅價環(huán)比上漲0.3%，同比下跌12.9%；LME3月鋁價環(huán)比上漲1.6%，同比下跌27.5%。
國內(nèi)商品指數(shù)同比跌幅走闊。4月25日，南華工業(yè)品指數(shù)較4月18日下跌4.1%；4月24日，CRB指數(shù)較4月17日下跌0.6%。4月以來，南華商品指數(shù)環(huán)比下跌1.5%（前值下跌1.5%），同比下跌4.9%（前值下跌1.6%）；CRB指數(shù)環(huán)比上漲0.5%（前值下跌1.3%
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