>> 浙商證券-久遠銀海(002777)第一季度點評報告：Q1業(yè)績符合預期，醫(yī)療醫(yī)保進入業(yè)績發(fā)力期 -230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
大小： |
1082KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉雯蜀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件點評：
2023年04月26日，久遠銀海發(fā)布2023年第一季度報告。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為1.88億元，同比增長25.97%；歸母凈利潤0.17億元，同比增長6.24%；扣非凈利潤0.14億元，同比下降1.22%。
公司業(yè)績穩(wěn)步增長，整體符合預期。在醫(yī)?？刭M改革和醫(yī)療信息化大背景下，醫(yī)保系統(tǒng)是最大的醫(yī)療服務支付方。公司在民生信息化領(lǐng)域的市場占有率處于行業(yè)領(lǐng)先位置，在醫(yī)保IT領(lǐng)域競爭力優(yōu)勢明顯，正積極拓展醫(yī)療信息化領(lǐng)域的市場。
投資要點
智慧民生IT龍頭，發(fā)展聚焦三大戰(zhàn)略
久遠銀海1992年起源于中國工程物理研究院，2008年正式成立，2015年深交所掛牌上市，2018年引入中國平安戰(zhàn)投開拓醫(yī)保和醫(yī)療信息服務創(chuàng)新業(yè)務。公司深耕智慧民生領(lǐng)域二十余年，聚焦醫(yī)療醫(yī)保、數(shù)字政務、智慧城市三大戰(zhàn)略方向，市場覆蓋29個省份、228個城市、16萬家醫(yī)療醫(yī)藥機構(gòu)，為約7億社會民眾提供服務，在民生信息化領(lǐng)域的市場占有率位居行業(yè)前列。公司面向政府部門以及行業(yè)生態(tài)主體，以信息化、云服務和激活數(shù)據(jù)要素潛能，助力“健康中國”行動和“數(shù)字中國”建設(shè)。
政策落地試點成效明顯，醫(yī)療數(shù)據(jù)要素潛能有望激活
2022年《數(shù)據(jù)二十條》新政發(fā)布，進一步完善了數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)界定、數(shù)據(jù)市場體系建設(shè)等制度和政策，正式開啟了數(shù)據(jù)要素市場化大時代。2023年1月12日，全國醫(yī)療保障工作會議強調(diào)大數(shù)據(jù)賦能醫(yī)保領(lǐng)域改革。醫(yī)保、社保數(shù)據(jù)對商保、藥企金融保險等產(chǎn)業(yè)賦能力度強。公司具備行業(yè)領(lǐng)先的項目承接率和城市覆蓋率，在醫(yī)療保險領(lǐng)域深耕多年，客戶渠道豐富，預計未來公司在該領(lǐng)域具有較強的行業(yè)壁壘和持續(xù)性。
AI技術(shù)持續(xù)加碼，醫(yī)療行業(yè)數(shù)字化進程加速
公司目前已在AI技術(shù)的機器視覺、自然語言等領(lǐng)域具備底層技術(shù)研發(fā)能力，2018-2022年公司的研發(fā)費用逐年增加，2022年約1.738億元。公司不斷布局AI進程，有望將AI技術(shù)與醫(yī)療行業(yè)深度綁定。我們認為公司有能力運用AI技術(shù)進一步改進和完善當前項目的服務質(zhì)量，并挖掘數(shù)據(jù)要素的潛在收益。
受益數(shù)字經(jīng)濟，智慧城市與數(shù)字政務成長加速
數(shù)字政務和智慧城市是數(shù)字經(jīng)濟的重要組成部分，“十四五”期間相關(guān)政策的推動我國政務信息化和數(shù)字化全面提升。2022年人社市場累計覆蓋全國21個省份，實現(xiàn)黑龍江省市場新突破。公司圍繞“做大做強智慧城市”核心戰(zhàn)略，積極融入新型智慧城市建設(shè)新賽道，以數(shù)字化鏈接社會治理和城市服務。在社?？ㄒ豢ㄍ☉?、住房公積金、住房金融等數(shù)字政務領(lǐng)域，實現(xiàn)新的突破。
盈利預測與估值
我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為15.36/18.09/21.30億元，同比增速19.80%/17.72%/17.77%；2023-2025年歸母凈利潤分別為2.42/3.38/3.76億元，同比增速31.25%/39.68%/11.30%，對應2024年P(guān)/E 41.04倍，維持“增持”評級。
風險提示
市場競爭加劇、新開拓市場的持續(xù)增長、提供的產(chǎn)品服務不能及時滿足政策變化的要求。
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