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事件：公司發(fā)布] 2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營收33.5億元（調(diào)整后），同比增長11.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.2億元（調(diào)整后），同比增長7.8%。
　　營收、歸母凈利潤增長趨穩(wěn)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)張。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.5億元（調(diào)整后），同比增長11.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.2億元（調(diào)整后），同比增加7.8%；2022Q4實(shí)現(xiàn)營收10.2億元，同比增加101%，環(huán)比增加18.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元，同比增加10.6%，環(huán)比減少11.6%。2022年?duì)I收增長主要系新的生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和餐廚垃圾處置項(xiàng)目正式投入運(yùn)營，以及收購的新能源鋰電池循環(huán)再利用業(yè)務(wù)和再生橡膠業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新業(yè)務(wù)營收。
　　項(xiàng)目建設(shè)成果顯著，市場開拓步履不停。2022年監(jiān)利二期與銅仁旺能合計(jì)1200噸項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。截至2022年底，公司投資、建設(shè)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目合計(jì)23320噸，其中已建成運(yùn)營項(xiàng)目共20870噸，試運(yùn)營項(xiàng)目750噸，在建及籌建項(xiàng)目共1700噸。2022年滎陽餐廚140噸項(xiàng)目正式投產(chǎn)運(yùn)營。截止2022年底，公司投資、建設(shè)餐廚垃圾項(xiàng)目合計(jì)2820噸，其中已建成投運(yùn)餐廚項(xiàng)目共1860噸，試運(yùn)營餐廚項(xiàng)目800噸，在建餐廚項(xiàng)目160噸。同時(shí)公司大力拓展規(guī)模以下且收運(yùn)范圍合理的BOT以外區(qū)域存量市場，今年生活垃圾處置板塊完成7個(gè)區(qū)域的存量市場拓展，生活垃圾接收量新增1300噸/日。
　　多項(xiàng)收購?fù)苿?dòng)業(yè)務(wù)多元化，資源再生有望成利潤新增長點(diǎn)。公司于2022年1月收購立鑫新材料60%股權(quán)，立鑫新材料的一期動(dòng)力電池提鈷鎳鋰項(xiàng)目于4月正式投產(chǎn)運(yùn)營，公司正式布局新能源鋰電材料循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)；2022年7月，公司收購南通回力77%的股權(quán)，又于2023年1月繼續(xù)收購南通回力13%的股權(quán)。
　　南通回力一期3萬噸丁基再生橡膠生產(chǎn)線已正式運(yùn)營，二期含丁基再生橡膠、輪胎再生橡膠及硫化橡膠粉生產(chǎn)線合計(jì)7萬噸在建。隨著項(xiàng)目逐步投產(chǎn)運(yùn)營，新業(yè)務(wù)將穩(wěn)定促進(jìn)公司業(yè)績?cè)鲩L。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.5億元、9.9億元、10.9億元，3年復(fù)合增速為14.8%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.97、2.31、2.54元。公司動(dòng)力電池回收技術(shù)可能成為未來新業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)，給予公司2023年11倍PE，目標(biāo)價(jià)21.67元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目投產(chǎn)或不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇以及行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等。