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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.71億元，較上年同期增長了13.59%，歸母凈利潤7.13億元，較上年同期增長了10.06%，扣非歸母凈利潤6.83億元，較上年同期增長了7.74%；其中單四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.42億元，同比減少105.12%；歸母凈利潤1.73億元，同比增長5.49%，業(yè)績略低于預(yù)期。
　　垃圾焚燒主及餐廚項(xiàng)目不斷投產(chǎn)，支撐收入穩(wěn)步增長。根據(jù)公司公告，2022年公司垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目合計(jì)1200噸完工并投入正式運(yùn)營，750噸投入試運(yùn)營；餐廚項(xiàng)目140噸正式運(yùn)營，800噸試運(yùn)營。新的生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和餐廚垃圾處置項(xiàng)目投入正式運(yùn)營帶來公司收入穩(wěn)步增長。此外，截至2022年底，公司有23個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和2個(gè)餐廚項(xiàng)目已符合財(cái)政部、國家發(fā)展改革委、國家能源局等主管部門相關(guān)規(guī)定要求并已納入可再生能源補(bǔ)貼清單，其余符合條件的項(xiàng)目正在積極申請納入補(bǔ)貼清單。
　　動(dòng)力電池回收項(xiàng)目一期正式運(yùn)營，有望打造第二成長曲線。公司于2022年1月4日收購的立鑫新材料公司，目前一期動(dòng)力電池提鈷鎳鋰項(xiàng)目（鎳鈷提純量3,000金噸/年，碳酸鋰提純量1,000噸/年）正式運(yùn)營。根據(jù)公司三季報(bào)，2022年前三季度公司鋰電池再利用實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，業(yè)績貢獻(xiàn)逐步顯現(xiàn)。浙江立鑫新材料科技有限公司被列入《符合<新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件>企業(yè)名單（第四批）》，看好公司動(dòng)力電池回收再利用布局，背靠美欣達(dá)保障渠道優(yōu)勢。
　　收購南通回力布局再生橡膠，積極布局資源化再生。2022年7月，公司以人民幣33,110萬元收購南通回力橡膠有限公司77%股權(quán)，目前南通回力橡膠有限公司一期3萬噸丁基再生橡膠生產(chǎn)線正式運(yùn)營。南通回力擁有年處理20萬噸廢輪胎的資源循環(huán)利用項(xiàng)目，其中丁基再生橡膠5萬噸/年；輪胎再生橡膠12萬噸/年；硫化橡膠粉3萬噸/年。隨著后續(xù)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司業(yè)績將迎來新的增長。
　　投資建議與估值：公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，同時(shí)積極布局資源再生業(yè)務(wù)，為未來業(yè)績增長提供保障。根據(jù)業(yè)績快報(bào)情況，我們略微調(diào)整公司盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2022年-2024年的收入分別為33.71億元、48.16億元、61.74億元，增速分別為13.6%、42.9%、28.2%，歸母凈利潤分別為7.13億元、10.23億元、12.6億元，增速分別為10.1%、43.4%、23.1%，對應(yīng)PE分別為11.1X、7.8X、6.3X，維持“買入”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)；金屬價(jià)格波動(dòng)；政策推進(jìn)不及預(yù)期；鋰電池回收市場不及預(yù)期。