>> 西南證券-東方電熱(300217)業(yè)績將繼續(xù)高速增長，靜待預鍍鎳業(yè)務放量-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
1144KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
韓晨 |
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事件：2022年，公司實現營收] 38.2億元，同比上升37%；實現歸母凈利潤3億元，同比上升73.7%；扣非歸母凈利潤2.8億元，同比上升166%。2023Q1公司實現營收9.1億元，同比上升21.6%；實現歸母凈利潤0.7億元，同比下滑16.8%。
新能源裝備業(yè)務放量，毛利率顯著增長。2022年，工業(yè)裝備制造板塊營收14.6億元，同比增加258.6%，主要因為公司多晶硅生產用核心設備多晶硅還原爐和關鍵設備冷氫化用電加熱器的放量。去年全年新簽訂單33.8億元，目前公司在手訂單量超35億元，在手訂單陸續(xù)進入交貨確認期，經營業(yè)績保持良好增長態(tài)勢。我們預計，23年板塊增速仍將保持高速增長，貢獻較大部分利潤。
新能源車PTC保持高增長，傳統(tǒng)業(yè)務板塊穩(wěn)定。2022年，公司新能源車PTC實現營收2.4億元，同比增加135.5%，繼續(xù)保持較快增長。公司募投項目已經順利投產，并且新增理想、蔚來、上汽智已、長城、通用五菱等客戶定點，我們預計今年將繼續(xù)保持高增長，實現出貨200萬套。公司家電加熱器維持穩(wěn)定，2022年實現營收13.1億元，同比小幅下滑，光通信材料實現營收7.2億元，同比持平。我們預計公司傳統(tǒng)業(yè)務23年仍將保持穩(wěn)定發(fā)展。
預鍍鎳鋼基帶業(yè)務推進順利，陸續(xù)獲得優(yōu)質客戶鎖量。公司第二條預鍍鎳生產線已在近期建成投產，產品性能有望趕超國外同類產品，緩解產能緊張形勢，加速國產化替代。公司目前已經獲得金楊、東山精密等大客戶長協(xié)，客戶的驗證都在順利推進，還將有其他客戶陸續(xù)開展合作，未來前景可觀。
對未來發(fā)展堅定信心，回購股份實施股權激勵?；趯疚磥韮r值的判斷和發(fā)展信心，公司使用自有資金回購股份用于股權激勵計劃。公司已經完成回購，此次回購共計1101萬股，金額7009萬元，平均回購價格6.36元。本次回購計劃，彰顯了公司對未來的信心，并且對于核心人員的股權激勵將進一步促進公司未來的快速發(fā)展。
盈利預測與投資建議。下游4680電池有望快速放量，公司充分受益。目前國內外知名電池廠商穩(wěn)步推進4680大圓柱電池布局，公司預鍍鎳業(yè)務將隨4680電池放量充分獲利。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.05/6.25/7.86億元，維持“買入”評級。
風險提示：市場需求下滑的風險；原材料價格波動風險；技術未達預期的風險。
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