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浮法玻璃價(jià)格走強(qiáng)，持續(xù)性引關(guān)注
　　4月浮法玻璃價(jià)格上漲勢(shì)頭加速，截至4月27日，全國(guó)浮法玻璃均價(jià)較2022年12月的低點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)上漲566元/噸(36%)。按當(dāng)前浮法玻璃價(jià)格及原燃料成本測(cè)算，行業(yè)已從2H22年大面積虧損進(jìn)入到普遍盈利的狀態(tài)。在廠家?guī)齑娉掷m(xù)走低、生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)的背景下，我們預(yù)計(jì)深加工企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)成為價(jià)格接受者、加大備貨力度，浮法玻璃價(jià)格在短期或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)。但另一方面，我們預(yù)計(jì)有效供給進(jìn)一步提升的確定性較大，行業(yè)盈利的修復(fù)或?qū)⑦M(jìn)一步加快有效供給提升的速度。浮法玻璃價(jià)格能否在2H23延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，需求的成色將更為重要，房地產(chǎn)銷(xiāo)售和項(xiàng)目資金的改善情況是關(guān)鍵。
　　需求近期的三大變化與一大分歧
　　近期需求端三大積極變化：1.玻璃深加工企業(yè)的訂單環(huán)比普遍有所改善，根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，訂單天數(shù)從1月平均7.6天恢復(fù)至4月以來(lái)平均12.8天；2.得益于需求的環(huán)比改善和浮法玻璃價(jià)格的逐步修復(fù)，深加工企業(yè)備貨的積極性普遍提升；以及3.散單和家裝訂單(更多對(duì)應(yīng)裝修和替換市場(chǎng))改善更為明顯，相對(duì)于工程項(xiàng)目訂單占比明顯增長(zhǎng)。但另一方面，大型玻璃深加工企業(yè)和中小型玻璃深加工企業(yè)的分化進(jìn)一步加大，得益于大型深加工企業(yè)的資金、品牌和服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，訂單進(jìn)一步集中?？紤]到深加工企業(yè)備貨加速了玻璃廠家原片銷(xiāo)售和廠庫(kù)消化，終端需求的成色是當(dāng)前最大分歧。
　　廠庫(kù)回落疊加下游補(bǔ)庫(kù)意愿走強(qiáng)，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)短期或有所延續(xù)
　　根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至4月27日，13省玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)下降至4080萬(wàn)重量箱，較3月初的高點(diǎn)降幅42.6%，當(dāng)前庫(kù)存量已經(jīng)低于2022年同期，其中河北和湖北等主要玻璃調(diào)出產(chǎn)地的庫(kù)存已經(jīng)降至接近2021年同期的歷史低位附近。受益于庫(kù)存壓力已緩解，且調(diào)出地玻璃已處于低位，生產(chǎn)企業(yè)修復(fù)價(jià)格的意愿較強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)玻璃深加工企業(yè)短期或繼續(xù)成為價(jià)格的接受者，繼續(xù)加大備貨力度，短期浮法玻璃價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。
　　供給走強(qiáng)，2H23需求成色將迎來(lái)更大考驗(yàn)
　　2H22由于浮法玻璃行業(yè)陷入大面積虧損，產(chǎn)能退出加速，但今年隨著生產(chǎn)線退出速度的放緩以及部分完成冷修生產(chǎn)線的復(fù)產(chǎn)，有效供給自2022年6月高點(diǎn)最多回落9.1%后，近期迎來(lái)了反彈。截至4月27日，有效供給自低位反彈幅度在3.3%。我們預(yù)計(jì)有效供給進(jìn)一步增長(zhǎng)的確定性較大，且隨著行業(yè)盈利的修復(fù)，恢復(fù)的速度可能進(jìn)一步加快。這一背景下，2H23需求的成色或?qū)⒂瓉?lái)更大的考驗(yàn)。盡管裝修和替換市場(chǎng)對(duì)1H23需求的恢復(fù)提供支撐，我們預(yù)計(jì)2H23需求的進(jìn)一步恢復(fù)將更有賴(lài)于房地產(chǎn)工程市場(chǎng)的恢復(fù)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售和房企資金改善的持續(xù)性是最為關(guān)鍵的變量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)政策嚴(yán)于預(yù)期，產(chǎn)能增長(zhǎng)快于預(yù)期。