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事件
　　科順股份發(fā)布2022年年報(bào)：2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.61億元，同比下降1.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)1.78/0.43億元，同比下降73.51%/92.46%。董事會(huì)決定向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌上游原材料價(jià)格高位運(yùn)行+下游市場(chǎng)不景氣，致使2022年業(yè)績(jī)承壓
　　2022年公司毛利率/凈利率為21.21%/2.32%，同比下降7.3/6.34pcts。公司業(yè)績(jī)下滑幅度較大，主要原因是公司受到上游+下游不利因素的雙重夾擊。
　　上游方面：受“俄烏沖突”加劇等國(guó)際不穩(wěn)定事件影響，原油以及瀝青采購(gòu)價(jià)格大幅上漲，且公司產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整較原材料價(jià)格上漲存在一定滯后性，因此導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)較大波動(dòng)。
　　下游方面：房地產(chǎn)行業(yè)低迷，部分下游客戶回款不及預(yù)期，公司按照預(yù)期損失情況審慎計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬損失。
　　▌期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，收現(xiàn)比改善顯著
　　截至2022年底，公司總資產(chǎn)/歸屬于母公司股東權(quán)益為126.39 / 56.17億元，同增17.15%/13.06%，均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司資產(chǎn)負(fù)債率為55.55%，同增1.59pcts，保持了較好的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
　　2022年公司期間費(fèi)用率為16.06%，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.66%/3.93%/4.48%/0.99%，同比增加0.57/0.20/0.10/0.44pct，總體保持穩(wěn)定。
　　2022年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為2.35億元，同比減少3.76億元；投資性現(xiàn)金流凈額為-3.34，同比少流出3.08億元；籌資性現(xiàn)金流凈額為1.25億元，同比減少5.25億元。收現(xiàn)比為99.13%，同比增加10.77pcts，現(xiàn)金流質(zhì)量改善較為明顯。
　　▌至暗時(shí)刻已過(guò)，多領(lǐng)域打開(kāi)增長(zhǎng)空間
　　2023年隨著下游房地產(chǎn)行業(yè)的逐步復(fù)蘇疊加上游原材料價(jià)格下降確定性較高（截至2023年4月底，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格較