>> 萬聯(lián)證券-2023年4月策略月報：A股震蕩調(diào)整，上漲動能正在積蓄-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于天旭 |
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A股沖高回落，進(jìn)入階段調(diào)整期：截至4月24日收盤，上證綜指收報3,275.41點，較3月末微幅上漲0.08%。分結(jié)構(gòu)看，A股主要股指除科創(chuàng)50上漲1.37%外，其余A股主要股指基本下跌，創(chuàng)業(yè)板指、中證500和滬深300跌幅居前。當(dāng)前宏觀流動性維持平穩(wěn)，隨著經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，企業(yè)盈利修復(fù)可期。A股調(diào)整后估值性價比或更為突出。
央行MLF投放延續(xù)“量增價穩(wěn)”思路：跨季后市場資金利率快速回落，其后再度震蕩走高，主要是信貸投放規(guī)模維持高位。央行MLF投放延續(xù)“量增價穩(wěn)”思路，維護(hù)流動性合理充裕目標(biāo)并未改變。預(yù)計后續(xù)央行仍將對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的薄弱環(huán)節(jié)提供更為精準(zhǔn)的支持。
市場交投熱度不減但流動性承壓，板塊間表現(xiàn)分化：本月限售股解禁金額小幅上升，新成立偏股型基金份額大幅下滑，疊加北向資金由流入轉(zhuǎn)為流出，總體看本月A股市場流動性壓力有所抬升。截至4月24日，本月交投熱度不減，全部A股主要指數(shù)平均換手率均上漲，其中科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指回升幅度較大。月初在高頻指標(biāo)走勢向好、部分板塊業(yè)績預(yù)喜的帶動下，市場信心增強(qiáng)，風(fēng)險偏好提振，帶動成長板塊及熱門概念連續(xù)上漲。月中以來市場交投持續(xù)火熱，但對后市走勢出現(xiàn)分歧，板塊間表現(xiàn)分化，高景氣賽道資金部分止盈，市場情緒受擾動。預(yù)計在經(jīng)濟(jì)有力修復(fù)的支撐下，隨著企業(yè)盈利情況的改善，二季度市場情緒總體呈現(xiàn)震蕩向好的勢頭。
大勢研判及行業(yè)配置建議：總體看，當(dāng)前A股處于階段調(diào)整期，上行動能積蓄中?；鶞?zhǔn)假設(shè)下，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)，企業(yè)盈利信心增強(qiáng)?；久鏀?shù)據(jù)可關(guān)注一季報情況。市場流動性無憂，外資流入趨穩(wěn)，在交投熱度回暖下，情緒震蕩改善可期。隨著部分行業(yè)估值回調(diào)，配置性價比再度回升，資金或從集中追逐高景氣賽道逐步向外擴(kuò)散。可重點關(guān)注業(yè)績改善幅度大的板塊。行業(yè)配置方面，建議關(guān)注：1）“中特估”主線疊加國企改革深化，經(jīng)營穩(wěn)健、分紅率高的質(zhì)優(yōu)央國企有望繼續(xù)得到青睞；2）成長風(fēng)格中需要精選具備業(yè)績支撐的板塊。
風(fēng)險因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。
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