>> 國信證券-三旺通信(688618)一季度營收利潤同比均超過30%增長，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬成龍 |
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公司2023年一季度營收利潤均實現(xiàn)超過30%增長。公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7170.8萬元，同比增長31.5%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1162.9萬元，同比增長36.0%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤848.1萬元，同比增長40.5%。
智慧交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)呈現(xiàn)快速增長，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破。一季度公司在智慧能源、智慧交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市行業(yè)板塊分別實現(xiàn)營收2765.9萬元/1893.1萬元/923.0萬元/618.3萬元，其中智慧交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)營收表現(xiàn)亮眼，同比分別增長227.3%/73.9%。公司海外業(yè)務(wù)迎來快速增長，報告期內(nèi)，海外市場實現(xiàn)銷售收入1212.4萬元，較上年同期增長約257.4%。海外市場占收比首次達(dá)到17%。
新總部基地即將落成，管理費用有所增加。公司三項費用管控良好，報告期內(nèi)，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率同比分別減少3.5pp/增加7.9pp/減少4.7pp。管理費用有所增加主要系一季度股權(quán)激勵的股份支付費用以及上海新總部基地建成所產(chǎn)生的折舊費用所致。一季度毛利率為58.7%，同比基本持平。
受益工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下游行業(yè)高景氣發(fā)展。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案市場規(guī)模由21年的19.8億美元增長到25年的56.1億美元，5年CAGR為29.6%。公司作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案供應(yīng)商，受益行業(yè)高景氣發(fā)展，工信部規(guī)劃25年5G工廠超10000個（目前4000多個）。
今年1月擬定股權(quán)激勵，目標(biāo)3年營收翻番。公司23年1月16日完成股權(quán)激勵授予，以22年營收為基數(shù)計算，23-25年營收增長率目標(biāo)值分別為30%/70%/100%。公司2020年底上市募集資金主要用于上海新基地建設(shè)，2023年上海新基地建成將投產(chǎn)運行。上海基地將與深圳基地形成雙基地輻射，有助于打開公司華東和華北市場，同時將為公司貢獻(xiàn)超過3億產(chǎn)值。在雙基地協(xié)同下，公司3年營收翻番目標(biāo)落實有保障。
風(fēng)險提示：新技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；上游原材料供應(yīng)緊缺；行業(yè)競爭加劇。
投資建議：看好公司受益工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)景氣發(fā)展，同時國產(chǎn)替代空間較大，維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為1.48/2.20/3.14億元（同比增速53.7%/49.1%/42.8%），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為34/23/16x，維持“買入”評級。
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