久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司2022年、2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入256億元、68億元，同比分別增長(zhǎng)6.1%、7.5%；2022年、2023年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)110億元、35億元，同比增長(zhǎng)13.2%、12.4%。公司2022年加權(quán)ROE11.2%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；2023年一季度加權(quán)年化ROE13.5%，同比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。
　　資產(chǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，存款優(yōu)勢(shì)依然明顯。公司2022年、2023年一季度總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)10.6%、11.8%，2023年一季末總資產(chǎn)達(dá)到1.32萬(wàn)億元，增速有所回升，但總體而言保持穩(wěn)健。公司2022年、2023年一季度存款同比分別增長(zhǎng)12.4%、10.9%，增速與資產(chǎn)增速基本匹配，2023年一季末存款達(dá)到0.98萬(wàn)億元，占負(fù)債總額的81%，負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)依然明顯；2022年、2023年一季度貸款同比增長(zhǎng)9.3%、8.6%，2023年一季末貸款總額達(dá)到0.68萬(wàn)億元。公司一季末核心一級(jí)資本充足率13.08%，資本非常充足。
　　凈息差同比僅小幅降低。公司披露的2022年日均凈息差1.83%，同比降低3bps，與其他銀行相比降幅明顯更低，表現(xiàn)較好。凈息差下降主要是因?yàn)樯①Y產(chǎn)收益率下降快于負(fù)債成本下降導(dǎo)致。資產(chǎn)端來看，受LPR下行、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利等因素影響，貸款收益率同比降低12bps；負(fù)債端來看，公司2022年存款成本同比下降5bps，從利率角度再次體現(xiàn)出公司的存款優(yōu)勢(shì)。從測(cè)算的單季度凈息差數(shù)據(jù)來看，公司凈息差也持續(xù)有所下行。
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持在優(yōu)異水平。我們測(cè)算的2022年不良生成率同比上升2bps至0.32%，變化不大且處于較低水平，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異。從余額類指標(biāo)來看，有升有降，總體而言保持在較好水平。其中2023年一季末不良率為0.97%，較年初上升3bps；一季末關(guān)注率為0.57%，較年初下降17bps，且處于較低水平。在資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定的情況下，公司撥備計(jì)提壓力明顯減輕，成為凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，2022年信用減值損失同比減少14%，2023年一季度同比減少27%。公司2022年末、2023年一季末撥備覆蓋率分別為445%、423%，處于較高水平。
　　投資建議：我們將盈利預(yù)測(cè)前推一年，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)123/136/151億元，同比增速11.7/11.1/10.5%；攤薄EPS為1.27/1.41/1.56元；當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為4.6/4.2/3.8x，PB為0.5/0.5/0.4x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走弱可能對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。