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事件公司4月27日發(fā)布2022年報(bào)與2023年一季報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營收3677.78億元，同比增長0.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤121.87億元，同比下降48.4%。2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收786.02億元，同比下降8.58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.45億元，同比下降50.56%。
　　評論
　　鋼鐵購銷價(jià)差加大，Q1業(yè)績承壓。22年公司銷售商品坯材4976.3萬噸，同增6.85%；研發(fā)費(fèi)用同增7.7%，主要投向綠色低碳和智慧制造等技術(shù)研發(fā)。23Q1公司以對標(biāo)找差為抓手，聚焦效率和效益雙提升，實(shí)現(xiàn)商品坯材銷量1211.3萬噸，合并利潤28.1億元。Q1公司實(shí)現(xiàn)出口接單量153萬噸，削減成本14.8億元。23年公司計(jì)劃銷售商品坯材5121萬噸，同增2.93%。
　　技術(shù)創(chuàng)新低碳轉(zhuǎn)型，持續(xù)降本增效。22年公司以B18HS075耐熱刻痕產(chǎn)品為代表的九項(xiàng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全球首發(fā)。23Q1東山基地國內(nèi)首座百萬噸級氫基豎爐爐殼吊裝全部完成，工程建設(shè)進(jìn)入爐頂結(jié)構(gòu)安裝高峰期。22年公司總部完成全工序超低排放改造項(xiàng)目；武鋼有限加快推進(jìn)“三廢治理”并開展源頭節(jié)水減排；湛江鋼鐵完成了三高爐超低排放；梅鋼公司完成焦?fàn)t煤氣源頭脫硫、3臺燒結(jié)機(jī)頭煙氣脫硝升級改造等項(xiàng)目，料場整合封閉改造等無組織超低排放項(xiàng)目預(yù)計(jì)23年全部建成投用。公司圍繞能源成本削減、配煤配礦結(jié)構(gòu)優(yōu)化等全方位開展成本削減，22年成本削減93.5億元，超額完成年度目標(biāo)。
　　硅鋼產(chǎn)品市場開拓取得突破。22年寶山基地取向硅鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化（二步）項(xiàng)目已完成打樁，開始土建施工；寶山基地?zé)o取向硅鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)試車。23Q1公司無取向硅鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化項(xiàng)目全線投產(chǎn)，為目前全球唯一完全面向新能源汽車行業(yè)的高等級無取向硅鋼專業(yè)生產(chǎn)線。
　　盈利預(yù)測&投資建議
　　根據(jù)Q1業(yè)績與業(yè)務(wù)規(guī)劃，分別下調(diào)公司23-24年歸母凈利潤48%、45%，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為132.79億元、144.00億元、157.36億元，對應(yīng)EPS分別為0.60元、0.65元、0.71元，對應(yīng)PE分別為11倍、10倍、9倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；原材料漲價(jià)超預(yù)期；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。