>> 廣發(fā)證券-蒙娜麗莎(002918)23Q1業(yè)績同比扭虧，經(jīng)銷業(yè)務(wù)恢復(fù)良好-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒戈,謝璐,張乾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布23年一季報。23Q1實現(xiàn)收入11.01億元，同比+3.55%，歸母凈利潤690萬元，去年同期為-7382萬元，同比扭虧為盈。
經(jīng)銷業(yè)務(wù)恢復(fù)良好，工程加強(qiáng)風(fēng)險管控。23Q1公司經(jīng)銷收入6.85億元，同比+21.57%，工程戰(zhàn)略收入4.16億元，同比-16.75%，經(jīng)銷占比62.2%，同比+9.2pct，較22年的57.9%繼續(xù)提升4.3pct。銷售結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，經(jīng)銷業(yè)務(wù)恢復(fù)較好，工程戰(zhàn)略業(yè)務(wù)同比下降主要系公司加強(qiáng)風(fēng)險管控，主動收縮部分風(fēng)險較大的房企項目所致。
毛利率同比大幅改善，期間費用管控效果顯著。23Q1毛利率24.51%，同比+5.40pct，環(huán)比基本持平，雖然一季度能源價格仍高位運行，但較22Q1有所緩和（根據(jù)Wind，煤炭、天然氣23Q1均價同比-5%、-11%），且公司降低能耗、減少外協(xié)占比等降本提質(zhì)增效的措施效果逐步顯現(xiàn)；23Q1期間費用率21.41%，同比-3.61pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比-2.70/-0.58/-1.48/+1.14pct，財務(wù)費用上升主要系本期定期存款利息收入減少所致；毛利率上行且費用管控成效顯著，利潤得到改善，23Q1凈利率1.02%，同比+8.74pct。
淡季現(xiàn)金流略有下滑。23Q1經(jīng)營性現(xiàn)金流-1.63億元，去年同期為1.38億元，下滑主要系銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比-1.33億元，收現(xiàn)比1.06，同比-0.16，一季度行業(yè)淡季采購支出現(xiàn)金多而回款少，隨著經(jīng)銷占比提升，全年現(xiàn)金流有望繼續(xù)改善。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司23-24年歸母凈利潤分別為5.76、7.64億元，最新收盤市值對應(yīng)23-24年P(guān)E分別為12.56、9.47倍，維持合理價值20.80元/股的判斷，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。市場需求減少及競爭加劇的風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，應(yīng)收賬款風(fēng)險。
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