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4月26日晚，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收16.4億元，同比增長32.6%；歸母凈利潤0.82億元，同比增長14.4%；扣非歸母凈利潤0.73億元，同比增長27.4%。業(yè)績符合預(yù)期。
　　下游訂單充足，經(jīng)營加速恢復(fù)。一季度下游客戶訂單充足，公司加快出貨節(jié)奏，各業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)較好增長，其中家電板塊實(shí)現(xiàn)營收9.8元，同比增長24.1%；電動(dòng)工具板塊實(shí)現(xiàn)營收2.3億元，同比增長41.3%；汽車電子板塊實(shí)現(xiàn)營收0.89億元，同比增長69.8%。公司訂單交付增加，生產(chǎn)組織節(jié)奏加快，帶動(dòng)毛利率小幅提升至17.3%，也加速庫存消化，整體庫存水平較期初下降5.2%。
　　同時(shí)公司加強(qiáng)現(xiàn)金流管控，加大對(duì)應(yīng)收賬款的回收力度，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為0.69億元，同比增長244.2%。
　　全球化產(chǎn)能+橫縱向產(chǎn)業(yè)布局，新業(yè)務(wù)拓展順利。公司貼近客戶和市場，推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，已在越南、青島、羅馬尼亞等新增自動(dòng)化產(chǎn)線，其中越南新工廠預(yù)計(jì)24年建成后新增年產(chǎn)值40億元。
　　家電和工具板塊進(jìn)入國內(nèi)頭部家電廠商和海外頭部工具廠商的供應(yīng)體系。公司汽車電子和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)均取得大客戶平臺(tái)及項(xiàng)目，在手訂單充足，保證新業(yè)務(wù)長期快速發(fā)展趨勢。同時(shí)在智能家電、智能穿戴、以及智能硬件和廠商服務(wù)平臺(tái)等方面持續(xù)投入研發(fā)，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入同比增加44.5%，未來將受益于物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI智能技術(shù)的快速發(fā)展。
　　產(chǎn)業(yè)鏈兩端改善，多業(yè)務(wù)曲線成長路徑清晰。隨著高價(jià)物料庫存出清以及原材料價(jià)格下行，公司有望迎來盈利修復(fù)拐點(diǎn)。家電和工具板塊在高端客戶的份額較為穩(wěn)定，未來有望隨行業(yè)需求回升和新客戶拓展迎來放量；汽車電子和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)訂單充足，同時(shí)募資建設(shè)汽車電子運(yùn)營中心和數(shù)智儲(chǔ)能項(xiàng)目，在客戶與產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)下步入快速增長通道。
　　我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤6.5億、8.7億、11.6億元，對(duì)應(yīng)PE為23/17/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　智控器業(yè)務(wù)競爭加?。恍聵I(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。