久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：4月27日，極米科技披露2022年年度報(bào)告及2023年一季報(bào)。2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.22億元，同比+4.57%；歸母凈利潤(rùn)5.01億元，同比3.72%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.42億元，同比+3.05%。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.84億元，同比-12.75%；歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比-57.03%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.42億元，同比-59.44%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q1經(jīng)營(yíng)短暫承壓，靜待Q2需求釋放。22Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.40億元，同比-3.9pct，較22Q3（-11.59%）營(yíng)收降幅有較大改善。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，由于22Q4國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，整體消費(fèi)需求偏弱，同時(shí)各地防疫政策對(duì)物流運(yùn)輸造成了不利影響，22Q4收入端承壓。海外市場(chǎng)方面，公司持續(xù)開(kāi)拓海外渠道、積極參與“黑五”等大促活動(dòng)，22Q4外銷(xiāo)保持收入增長(zhǎng)。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.84億元，同比-12.75pct。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，由于Q1消費(fèi)需求較弱，線上銷(xiāo)售收入下滑，線下由于門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)，銷(xiāo)售收入同比持平。展望23Q2，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望在“618”大促下需求釋放，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入正增長(zhǎng)；海外市場(chǎng)方面，我們預(yù)計(jì)23Q2需求回暖，線下渠道進(jìn)一步拓展，外銷(xiāo)收入進(jìn)一步增長(zhǎng)。
　　Q1盈利能力短暫承壓。23Q1毛利率為34.86%，同比-2.93pct，主要受收入下降影響。費(fèi)用率方面，23Q1銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為15.2%/4.4%/11.3%/-0.2%，同比分別+1.50/+0.83/+1.97/+0.04pct，費(fèi)用率提升主要系收入下滑所致，綜合影響下，2023Q1凈利率為5.88%，同比-6.1pct。
　　展望23Q2，在中高端需求恢復(fù)、線下復(fù)蘇的背景下，疊加創(chuàng)新性新品持續(xù)推出帶來(lái)的收入提振，23Q2凈利率有望提升。
　　公司進(jìn)軍1LCD市場(chǎng)，市占率有望進(jìn)一步提升。4月17日，極米子品牌MOVIN快樂(lè)星球發(fā)布新品03投影儀，此款產(chǎn)品為1LCD投影產(chǎn)品，標(biāo)志著公司完成DLP和1LCD的雙線布局。近年來(lái)，DLP智能投影線上市場(chǎng)占比從2020年及以前的65%大幅下滑至2022年40%以下，1LCD占比份額逐漸超越DLP技術(shù)成為市場(chǎng)主流，主要系產(chǎn)品力顯著提升以及供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化。1LCD市場(chǎng)有望為公司打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間，使得公司市占率進(jìn)一步提升。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為5.87、7.11、8.97億元，同比17.0%、21.2%、26.2%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE22x、18x、14x。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；滲透率提升不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)