>> 廣發(fā)證券-極米科技(688696)產(chǎn)品線全面更新，兼顧性能與性價比-230328
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾嬋,符超然 |
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此報告為加密報告 |
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公司密集發(fā)布新品，產(chǎn)品線迎來全面更新。公司相繼推出新品NEWZ7X（官網(wǎng)價3099元）、Play2（官網(wǎng)價1999元）、H6（官網(wǎng)價6949元）。
公司堅持光機底層技術(shù)研發(fā)的成果體現(xiàn)，高端新品性能再突破，中端、便攜系列新品性價比提升。22年公司逆勢加大研發(fā)投入，深耕光機底層技術(shù)，研發(fā)費用前三季度同比增加62.7%，研發(fā)成果正在逐步體現(xiàn)。（1）H系列：堅持高端定位與優(yōu)秀的性能表現(xiàn)，22H2推出的H5亮度達(dá)到1400CCB流明（按照ANSI亮度測試方法高達(dá)3300ANSI流明），相比于上一代主力產(chǎn)品H3S提升27%。23年2月推出的H6分辨率升級至4K，同時搭載了無損光學(xué)變焦功能，可降低側(cè)投和畫面縮放帶來的畫質(zhì)損失。（2）Z系列：性價比明顯提升，NEWZ7X是上一代銷量冠軍NEWZ6X的全面升級版本，定價3099元，亮度從380 CCB達(dá)到600 CCB流明，可滿足家用大多數(shù)場景的需求。（3）PLAY系列：PLAY 2定價1999元，亮度達(dá)到300CCB，相比上代產(chǎn)品提升99%，在保持便攜的同時亮度大幅提升，有望從室內(nèi)走向戶外露營場景。
預(yù)計后續(xù)仍有重要新品陸續(xù)上市，毛利率有望逐步回升。未來，公司的超高端RS、神燈系列產(chǎn)品有望更新，同時新布局的高性價比LCD產(chǎn)品或?qū)⒖焖偻瞥?，海外產(chǎn)品線也將逐步更新。隨著上一代主力產(chǎn)品生命周期結(jié)束，各主要產(chǎn)品線全面更新，未來公司毛利率有望觸底回升。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為5.2、6.0、7.7億元，同比增速分別為6.7%、16.4%、28.2%，最新收盤價對應(yīng)2023年P(guān)E為22.62x。參考可比公司估值水平，給予公司2023年28倍PE，對應(yīng)每股合理價值為240.71元，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：部分核心零部件依賴外購風(fēng)險、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險、消費升級不及預(yù)期、海外市場疲軟。
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