>> 民生證券-極米科技(688696)2022年業(yè)績快報點評：Q4營收利潤雙回暖，技術升級新品落地-230301
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
汪海洋,王剛 |
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事件：2月27日，極米科技發(fā)布2022年業(yè)績快報。公司2022Q4預計實現(xiàn)營收13.40億元，同比-3.9%，預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.86億元，同比+1.7%，預計實現(xiàn)扣非凈利潤1.72億元，同比+3.5%。2022全年預計實現(xiàn)營收42.22億元，同比+4.6%，預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.16億元，同比+6.7%，預計實現(xiàn)扣非凈利潤4.47億元，同比+4.3%。
點評：
Q4營收降幅收窄，內(nèi)銷承壓外銷保持增長。Q4公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入13.40億元，同比-3.9%，較Q3（-11.59%）營收降幅有較大改善。國內(nèi)市場方面，由于國內(nèi)疫情反復，整體消費需求偏弱，同時各地防疫政策對物流運輸造成了不利影響，Q4收入端承壓。海外市場方面，公司持續(xù)開拓海外渠道、積極參與黑五等大促活動，我們預計外銷Q4保持增長。展望23年，國內(nèi)市場方面，我們預計今年疫情放開后消費復蘇+新品H64K上線背景下有望迎來收入端提振；海外市場方面，海外宏觀環(huán)境不確定性減弱，以及公司在海外渠道進一步拓展，我們預計公司外銷收入有望持續(xù)增長。
利潤端略超預期，盈利能力小幅改善。2022年歸母凈利率12.2%，同比+0.2pct；其中Q4歸母凈利率13.9%，同比+0.8pct，環(huán)比Q3（7.1%）改善明顯。我們預計公司盈利能力改善主要受益于公司費率優(yōu)化以及研發(fā)費用加計扣除減稅效應。展望23年，我們認為今年消費復蘇需求回暖+新品落地背景下，盈利能力有望維持穩(wěn)定。
公司新品再升級，H系列步入4K時代。公司研發(fā)創(chuàng)新與技術迭代的步履不停，23年2月公司上線H系列全新產(chǎn)品H6，分辨率提升至4K，標志極米H系列正式步入4K時代，預售到手價6949元。H6相較于H5，在畫質(zhì)水平上將分辨率由1080P提升至4K超高清，同時搭載光學變焦鏡頭，搭配極米MAVII鷹眼3.0Pro技術，智能調(diào)節(jié)鏡頭焦距，實現(xiàn)保留4K原生畫質(zhì)的無損縮放。公司有望通過H6產(chǎn)品優(yōu)勢增強自身在中高端投影市場競爭力，驅(qū)動整體銷量及份額的提升。
投資建議：預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為5.16、5.67、7.15億元，同比6.7%、9.9%、26.2%，目前股價對應PE29x、26x、21倍。維持“推薦”評級。
風險提示：海外市場拓展不及預期；滲透率提升不及預期；行業(yè)競爭格局惡化；原材料價格波動風險
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