>> 東吳證券-極米科技(688696)2022年報&2023一季報點評：2023Q1需求偏弱對業(yè)績有一定擾動，靜待消費復蘇-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 623KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,譚志千 |
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投資要點 2022年公司實現歸母凈利潤5億元，同比+3.7%：2022年公司實現收入42.2億元，同比+4.6%，實現歸母凈利潤5.01億元，同比+3.7%，實現扣非歸母凈利潤4.4億元，同比+3.05%，分季度來看，2022年Q4公司實現收入13.4億元，同比-3.9%，實現歸母凈利潤1.72億元，同比6.2%，實現扣非歸母凈利潤1.67億元，同比+0.29%，分產品來看，公司智能微投2022年收入36.6億元，同比+4.6%，創(chuàng)新產品收入1.61億元，同比下滑26.5%，激光電視1.14億元，同比+78.9%。
國內需求偏弱，海外消費大環(huán)境存在較大不確定性，對公司2022年收入端利潤端均有一定影響。2022年公司收入端增長相對疲軟主要因為：
1）國內居民可選消費整體受到較大沖擊，同時各地物流運輸受到一定的限制。2）海外方面，由于俄烏沖突下，海外通脹，以及美元，歐元等匯率波動的影響下，海外整體需求偏弱。
公司2022年毛利率整體維持穩(wěn)定，費用率有所提升。2022年公司整體毛利率35.98%，整體同比保持穩(wěn)定，其中智能微投毛利率34.4%，同比減少1.1pct，創(chuàng)新產品毛利率31.8%，同比增加11pct，激光電視毛利率37.15%，同比增加12.5pct。銷售費用率14.2%，同比改善1.3pct，管理費用率3.35%，同比增長0.7pct，研發(fā)費用率8.93%，同比增長2.4pct。
2022年海外渠道建設取得一定突破：2022年公司境外收入7.9億元，同比+82%，2022年公司在海外渠道建設方面取得了一定的突破。除了亞馬遜，日本樂天等渠道外，目前公司產品已進入包括Mediamarkt、Saturn、BicCamera、蔦屋家電、友都八喜等在內的海外零售渠道。
2023年Q1整體中端需求偏弱，對業(yè)績有一定擾動：2023年Q1，公司收入8.8億元，同比下滑12.75%，歸母凈利潤5219萬元，同比下滑57%，扣非歸母凈利潤4164萬元，同比下滑59%。毛利率34.9%，同比下降2.9pct，銷售費用率15.2%，同比增長1.5pct，管理費用率4.38%，同比增長0.9pct，研發(fā)費用率11.25%，同比增長2pct。
盈利預測與投資評級：2023年Q1終端需求仍在爬坡中，期待公司LCD和4K新品放量，處于謹慎我們下調公司2023-24年歸母凈利潤從5.72/7.25億元至5/6.15億元，預計2025年歸母凈利潤7.4億元，最新收盤價對應2023-25年PE分別為26/21/17倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場需求恢復不及預期，新產品開發(fā)不及預期等
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