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事件：移為通信發(fā)布2022年年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.02億元，同比增長(zhǎng)8.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)6.35%。公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.76億元，同比減少16.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.19億元，同比增長(zhǎng)2.20%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)邊界不斷拓展。隨著物聯(lián)網(wǎng)切入城市管理、公共事業(yè)、交通、制造、能源等細(xì)分產(chǎn)業(yè)，公司有望深度受益。公司產(chǎn)品線包括短出行、車載信息、資產(chǎn)管理信息、個(gè)人安全和動(dòng)物溯源管理產(chǎn)品。隨著公司研發(fā)持續(xù)投入，我們認(rèn)為公司產(chǎn)品邊界有望持續(xù)拓展。展望未來(lái)，短出行、車載、資產(chǎn)管理、動(dòng)物溯源等市場(chǎng)有望為公司打開廣闊成長(zhǎng)空間。
　　持續(xù)開拓新應(yīng)用、新領(lǐng)域。從銷售區(qū)域同比上年同期來(lái)看，在營(yíng)收方面，南美洲增長(zhǎng)21.45%、亞洲（除中國(guó)大陸地區(qū)）增長(zhǎng)22.80%、北美洲增長(zhǎng)25.70%、歐洲增長(zhǎng)8.62%、非洲增長(zhǎng)20.54%、大洋洲增長(zhǎng)11.52%，境外各區(qū)域都取得了較高的增長(zhǎng)。公司聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)不斷開拓新應(yīng)用、新領(lǐng)域，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，助力于公司業(yè)務(wù)規(guī)?；?br>　　研發(fā)助力公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。2022年度公司研發(fā)費(fèi)用為1.13億元，占營(yíng)收比例為11.31%，繼續(xù)保持研發(fā)高比例投入。截至2022年末，公司已有授權(quán)專利112項(xiàng)，已有國(guó)內(nèi)專利110項(xiàng)（其中發(fā)明專利48項(xiàng)、實(shí)用新型59項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利3項(xiàng)），本年新增15項(xiàng)，另有109項(xiàng)專利正在受理中；公司已有軟件著作權(quán)191項(xiàng)，本年新增26項(xiàng)；公司已有國(guó)際專利2項(xiàng)。公司共有研發(fā)人員291人，占公司總?cè)藬?shù)59%，高占比的研發(fā)人員是公司保持持續(xù)創(chuàng)新的源動(dòng)力。2022年公司在冷鏈、工業(yè)無(wú)線路由器、兩輪車智能化、資產(chǎn)管理、車輛管理等領(lǐng)域均推出了新產(chǎn)品，其中冷鏈相關(guān)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)收入1億多元，相比上年增加192%，有望助力公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：根據(jù)公司公告，兩輪車客戶融資受阻，目前在消化庫(kù)存，因此公司兩輪車智能終端業(yè)務(wù)下滑較大，我們認(rèn)為該影響可能持續(xù)。我們下調(diào)公司2023-2024年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.21/2.62億元，較前次下調(diào)幅度為27%/36%，新增公司2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為3.40億元，對(duì)應(yīng)PE24/20/16X，我們認(rèn)為物聯(lián)網(wǎng)有望帶動(dòng)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)。