>> 廣發(fā)證券-賽意信息(300687)23Q1收入及利潤弱于預(yù)期，合同負債顯示后續(xù)有望好轉(zhuǎn)-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰,雷棠棣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露2022年年報及23年一季報。22年全年營收22.71億元，同比+17.37%；歸母利潤2.49億元，同比+11.10%；扣非利潤2.25億元，同比+8.13%。23Q1營收5.17億元，同比+5.16%；歸母利潤-1750萬元，22Q1為1394萬元；扣非利潤-1923萬元，22Q1為970萬元。
22年業(yè)績基本符合預(yù)期，智能制造業(yè)務(wù)保持較快增速。22年智能制造業(yè)務(wù)收入8.09億元，同比+36.69%，毛利率較21年+1.03 pct。以公司自研產(chǎn)品為核心的智能制造業(yè)務(wù)的快速增長及毛利率逐步提升是公司實現(xiàn)估值提升的重要基礎(chǔ)。22年該業(yè)務(wù)仍保持了較好的發(fā)展趨勢。23Q1數(shù)據(jù)顯示該業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢或受到一定挑戰(zhàn)，后續(xù)重點觀察。
23Q1收入與利潤弱于預(yù)期，后續(xù)關(guān)注新簽訂單增速及客戶結(jié)構(gòu)變化。(1)23Q1收入及利潤弱于預(yù)期，或主要是兩方面原因造成，一是年初以來宏觀環(huán)境的修復(fù)節(jié)奏影響，二是拓展央國企客戶策略對商業(yè)流程節(jié)奏的影響。(2)23Q1合同負債為5808萬元，較年初增長34.3%，為公司全年業(yè)績預(yù)期的達成提供了一定支撐。(3)22年新簽訂單增速約18%，考慮訂單執(zhí)行周期，則23年較快的業(yè)績增速更有賴于23年上半年的新簽訂單情況，后續(xù)重點關(guān)注新簽訂單增速修復(fù)節(jié)奏及客戶結(jié)構(gòu)變化。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023年到2025年歸母凈利潤分別為3.09億元、3.91億元、5.19億元，同比增速分別為23.7%、26.7%、32.9%。我們給予賽意信息45XPE估值倍數(shù)，對應(yīng)公司23年業(yè)績，則每股合理價值約34.39元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。大型國央企市場拓展的不確定性以及對相關(guān)財務(wù)指標的影響；受外部環(huán)境影響，下游行業(yè)需求波動；公司人員及規(guī)模膨脹帶來的管理挑戰(zhàn)。
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