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事件
　　公司發(fā)布2023年一季度報(bào)告，23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.67億元，同比下滑21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.53億元，同比提升11%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.21億元，同比提升10%。
　　核心觀點(diǎn)
　　產(chǎn)品售價(jià)隨原材料價(jià)格下滑，Q1銷量保持亮眼增長(zhǎng)。23Q1面板價(jià)格保持下滑態(tài)勢(shì)，以55寸液晶電視面板價(jià)格為例，2023年1-3月價(jià)格同比分別下滑22%/17%/10%。面板價(jià)格下滑導(dǎo)致產(chǎn)品售價(jià)較去年同比下滑。產(chǎn)品銷量來(lái)看，Q1公司智能交互顯示產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)52%，智能電視銷量增長(zhǎng)14%，其中大尺寸出貨量增長(zhǎng)11%。一方面，公司加快推進(jìn)AR、VR、AI等前沿技術(shù)的研究，提升產(chǎn)品附加值；另一方面，公司三大自有品牌分別發(fā)力智能顯示行業(yè)細(xì)分高增長(zhǎng)品類，自有品牌“KTC”推出電競(jìng)顯示器、移動(dòng)隨心屏等產(chǎn)品；“福比特（FPD）”主營(yíng)智能家居類產(chǎn)品，推出智能美妝鏡等產(chǎn)品；“皓麗（Horion）”主營(yíng)會(huì)議類智能交互平板，我們看好公司發(fā)力智能交互顯示產(chǎn)品業(yè)務(wù)，打造第二增長(zhǎng)曲線。
　　Q1銷售凈利率同比提升。23Q1年公司銷售毛利率達(dá)19%，同比+0.47個(gè)pct，環(huán)比-8.05個(gè)pct；公司銷售凈利率達(dá)12%，同比+3.33個(gè)pct，環(huán)比-3.06個(gè)pct。費(fèi)用端來(lái)看，公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.2%/3.05%/5.21%/0.33%，同比分別+0.35/+1.21/+1.1/+0.33個(gè)pct。公司銷售凈利率同比提升，主要系公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備減少，資產(chǎn)減值損失及信用減值損失較去年大幅提升。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]Q1為行業(yè)銷售淡季，我們暫維持當(dāng)前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為153/184/221億元，同比分別增長(zhǎng)32%/21%/20%，歸母凈利潤(rùn)分別為15.25/17.43/21.33億元，同比分別增長(zhǎng)1%/14%/22%，攤薄每股收益分別為2.92/3.33/4.08元，對(duì)應(yīng)PE分別為12/11/9倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)、下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。