>> 國盛證券-旭升集團(603305)核心客戶銷量強勢，Q1業(yè)績高增長-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
505KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
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事件：公司2023Q1實現(xiàn)收入11.7億元，同比+18.3%，環(huán)比-1.3%；歸母凈利潤1.9億元，同比+60.8%，環(huán)比-10.8%。
核心客戶銷量優(yōu)于行業(yè)，Q1業(yè)績符合預期：公司一季度業(yè)績表現(xiàn)大幅優(yōu)于行業(yè)（2023Q1新能源國內(nèi)批發(fā)環(huán)比-31%），預計主要受益于核心客戶的銷量強勢，特斯拉2023Q1銷量環(huán)比+4.3%，其中中國環(huán)比-5.1%。展望全年，儲能結(jié)構(gòu)件項目已于2022Q4量產(chǎn)，比亞迪項目預計已處爬坡階段，疊加鋁瓶增量，多項目推進下，公司依然看點十足。
毛利率環(huán)比微降，費用率持續(xù)改善：1）2023Q1毛利率25.8%，同比+5.5PCT，環(huán)比-0.48PCT，預計主要受原材料價格波動影響；2）2023Q1期間費用率6.5%，同比-1.3PCT，環(huán)比-0.8PCT，其中銷售費用率同/環(huán)比分別-0.1/-0.4PCT，管理費用率同/環(huán)比分別+0.8/-0.5PCT，預計主要受益于降本增效的持續(xù)推進，財務費用率同/環(huán)比分別-1.9/+0.8PCT，預計主要受匯率波動影響。
可轉(zhuǎn)債穩(wěn)步推進，產(chǎn)能擴張保障增長潛力：公司布局鍛壓、壓鑄、擠出三大工藝，2022年新設系統(tǒng)集成事業(yè)部，根據(jù)測算，7-9號工廠預計在今明兩年內(nèi)陸續(xù)達產(chǎn)（預計增量產(chǎn)值46億元）。此外，公司可轉(zhuǎn)債擬募資28億元，布局新能源動力總成、輕量化零部件及結(jié)構(gòu)件，目標配套湖州及寧波附近客戶。在手項目充足、產(chǎn)能持續(xù)擴張背景下，后續(xù)增長動力充足。
盈利預測與估值：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為10.4/13.8/17.2億元，對應PE分比為21/16/13倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，原材料價格波動風險，新客戶拓展不利風險。
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