>> 中銀證券-寧波銀行(002142)財務表現(xiàn)再次驗證業(yè)務競爭力-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
1036KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
林媛媛 |
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寧波銀行1季度息差、其他非息基數(shù)均較高，在重定價、市場競爭加劇和偏弱的利率環(huán)境下，2023年Q1公司凈利息收入同比增長8.0%，其他非息收入同比增長12.1%，營業(yè)收入同比保持8.5%增長，業(yè)績同比增長15.3%。反映公司扎實的客戶基礎、優(yōu)秀的業(yè)務、投資和資產(chǎn)負債擺布能力。公司未來三個季度息差和收入基數(shù)下降，上年單季息差波動較大，對季度收入增速或有影響。公司管理層優(yōu)秀，客戶基礎扎實，業(yè)務能力突出，在行業(yè)競爭加劇的背景下，相對優(yōu)勢或更為凸顯。維持對公司的增持評級，持續(xù)看好。
支撐評級的要點
規(guī)模增長略緩，仍處高位
1季度公司總資產(chǎn)同比增長13.8%，貸款同比增長18%，債券投資同比增長20.3%，存款同比增長22.3%，增速放緩，仍處高位。
其他非息持續(xù)較快增長，投資能力優(yōu)秀
在去年較高的基數(shù)下，寧波銀行1季度其他非息收入同比增長12.1%，即便考慮稅收貢獻減弱，仍有較好增長，反映公司優(yōu)秀的投資能力和市場應對能力。
凈息差環(huán)比下降，去年1季度基數(shù)較高，后續(xù)同比壓力或改善
1季度凈息差2.00%，同比下降24bp，較2022年下降2bp；測算季度環(huán)比下降7bp，資產(chǎn)方收益率承壓，負債成本略有上升，測算資產(chǎn)收益率4.19%，季度環(huán)比下降9bp，負債付息率2.04%，季度環(huán)比上升1bp。
資產(chǎn)質(zhì)量改善，撥備略降仍高位
不良率0.76%，較上季度微增1bp，關注貸款占比0.54%，環(huán)比上季度下降4bp。
增量撥備同比下降12.9%，反哺盈利，撥備覆蓋率501.46%，較上季降3.5個百分點；撥貸比3.79%，基本持平。
費用持續(xù)較快增長，業(yè)務投入仍積極
費用同比增長12%，成本收入比33.75%，同比上升1.1個百分點，市場壓力下業(yè)務投入仍積極。
資本同比略降，ROE同比上升
核心一級資本充足率9.6%，同比下降0.33個百分點。ROAE16.9%，同比上升0.27個百分點。
估值
根據(jù)公司季報，我們維持公司盈利預測，2023/2024年EPS為3.91/4.53元，目前股價對應2023/2024年PB為0.97x/0.82x，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
經(jīng)濟下行、海外波動導致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期。
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