>> 國信證券-寧波銀行(002142)2023年一季報點評：資產(chǎn)質(zhì)量改善，ROE回升-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
176KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍,田維韋,陳俊良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績增長穩(wěn)定，ROE回升。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入166億元，同比增長8.5%，增速較去年年報回落1.2個百分點，主要是生息資產(chǎn)規(guī)模對業(yè)績增長貢獻(xiàn)下降，以及凈息差在高基數(shù)之下同比仍明顯降低導(dǎo)致。一季度歸母凈利潤66億元，同比增長15.3%。公司一季度收入增速雖然回落，但主要受同比高基數(shù)影響，基本符合預(yù)期，預(yù)計后續(xù)隨著同比基數(shù)下降，全年收入增速將逐步回升，有望維持在10-15%之間。一季度公司歸母凈利潤依然維持較高增速，凈利潤增長較為平穩(wěn)。一季度加權(quán)年化ROE16.9%，同比增加0.3個百分點。
資產(chǎn)增長更為穩(wěn)健，存款仍然快速增長。2023年一季末總資產(chǎn)同比增長13.8%至2.53萬億元，增速有所回落但仍高于行業(yè)整體水平。資產(chǎn)增速回落意味著其增長將更為穩(wěn)健，也回歸到內(nèi)生增長的合理區(qū)間。其中存款同比大幅增長22.3%至1.60萬億元，貸款同比增長18.0%至1.10萬億元，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一季末核心一級資本充足率9.60%，較年初小幅降低15bps。
凈息差表現(xiàn)尚可，手續(xù)費小幅增長。（1）公司披露的一季度日均凈息差2.00%，同比降低24bps，主要是因為去年一季度凈息差是全年最高點。凈息差同比下降疊加資產(chǎn)增速回落，導(dǎo)致利息凈收入同比僅增長8.0%。但環(huán)比來看，一季度凈息差較去年四季度下降10bps，較去年三季度下降4bps，因此后續(xù)隨著基數(shù)下降，利息凈收入增速有望回升。（2）一季度手續(xù)費凈收入同比增長2.9%，與去年年報負(fù)增長的情況相比明顯改善。（3）一季度隨著債市情況改善，公司的非息收入也有所增長，同比增長12%。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，撥備持續(xù)超額計提。測算的一季度年化不良生成率同比下降14bps至0.94%，自去年四季度以來連續(xù)改善。公司一季末不良率小幅上升1bp至0.76%，關(guān)注率比年初小幅降低4bps至0.54%，繼續(xù)處于較低水平。公司期末撥備覆蓋率501%，較年初下降4個百分點。公司一季度“撥備計提/不良生成”139%，依然超額計提減值，安全墊厚實，為未來業(yè)績增長帶來保障。
投資建議：我們根據(jù)最新數(shù)據(jù)小幅調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤266/306/352億元，同比增速15.4/14.9/15.2%；攤薄EPS為3.92/4.52/5.22元；當(dāng)前股價對應(yīng)PE為6.7/5.8/5.0x，PB為1.0/0.9/0.8x。公司整體經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)定，基本面依然保持優(yōu)異，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。
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