>> 財信證券-寧波銀行(002142)利息收入表現(xiàn)亮眼，息差企穩(wěn)有望延續(xù)-230407
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周策 |
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寧波銀行發(fā)布2022年度報告：2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入578.79億元，同比增長9.67%，實現(xiàn)歸母凈利潤230.75億元，同比增長18.05%。公司實現(xiàn)利息凈收入375.21億元，同比增長14.75%；實現(xiàn)非息收入203.58億元，同比增長1.4%，其中手續(xù)費及傭金凈收入74.66億元，同比下降9.63%。
利息凈收入亮眼，規(guī)模增長“以量補價”。2022年末，公司實現(xiàn)利息凈收入375.21億元，同比增長14.75%，主要是生息資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長、資產(chǎn)結(jié)構持續(xù)優(yōu)化所致。2022年公司生息資產(chǎn)總額23454.52億元，同比增長18.65%，其中貸款總額10460.02億元，同比增長21.25%；發(fā)放貸款及墊款利息收入521.64億元，占全部利息收入的66.26%，同比增長15.04%，主要是貸款規(guī)模增加所致。
凈息差企穩(wěn)回升，有望延續(xù)優(yōu)勢。2022年，公司凈息差2.02%，較前三季度提升3BP，同比下降19BP。凈息差已連續(xù)兩個季度抬升，一方面來自計息負債成本率較22年上半年下行6BP，另一方面，生息資產(chǎn)收益率表現(xiàn)出足夠韌性，較22年上半年僅下行1BP。寧波銀行中長期資產(chǎn)占比低，能夠較早反映了降息影響，23年重定價壓力低于同行，凈息差優(yōu)勢有望延續(xù)。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，筑牢發(fā)展護城河。截至2022年末，公司不良貸款余額78.46億元，不良貸款率0.75%，較上年末下降0.02pct.，繼續(xù)保持行業(yè)較低水平。逾期90天以上的貸款余額53.21億元，占比0.51%，較上年末下降0.03pct.。撥備覆蓋率504.90%，較三季末下降15.3pct.，撥備厚度仍穩(wěn)居前列。
投資建議：寧波銀行多個利潤中心同步發(fā)力，盈利結(jié)構不斷優(yōu)化，資產(chǎn)質(zhì)量保持同業(yè)較好水平，風險管理卓有成效，穩(wěn)健經(jīng)營能力持續(xù)提升。預計2023-2025年EPS分別為4.22 /5.07/6.05元，現(xiàn)價對應6.39/5.32/4.46倍PE，0.98/0.83/0.69倍PB。綜合考慮寧波銀行的成長性和基本面，給予公司2023年1.2-1.3倍PB，對應合理估值區(qū)間33-36元，維持公司“買入”評級。
風險提示：出口影響超預期，經(jīng)濟復蘇不及預期，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
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