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主要事件4月5日，寧波銀行發(fā)布2022年報(bào)：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入578.8億元（YoY+9.7%），歸母凈利潤(rùn)230.8億元（YoY+18%）。
　　Q4營(yíng)收同比負(fù)增長(zhǎng)，其中利息收入亮眼，但非息拖累較大。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收578.8億元，同比增長(zhǎng)9.7%，增速在已披露年報(bào)的上市行中排名第四。Q4單季營(yíng)收130.9億元（YoY-5.8%），拆開(kāi)結(jié)構(gòu)來(lái)看：Q4利息凈收入同比高增近25%，在各季度中表現(xiàn)最好；Q4非息凈收入同比、環(huán)比均下降50%左右，主要系代理業(yè)務(wù)受債市回調(diào)影響，與此同時(shí)Q4投資凈收益也遭遇同比負(fù)增長(zhǎng)。全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)230.8億元（YoY+18%），維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)彰顯。
　　全年貸款高增20%以上，Q4公貸、個(gè)貸均明顯放量。2022年末貸款總額為1.05萬(wàn)億元（YoY+21.3%），連續(xù)4個(gè)季度維持20%以上高增，主要為Q1信貸超預(yù)期投放所拉動(dòng)。Q1單季新增672.05億元貸款，同比增長(zhǎng)近40%，Q3、Q4貸款同比少增。但Q4公貸（YoY+43.7%）、個(gè)貸（YoY+101.3%）均明顯放量，單季新增貸款同比下降系票據(jù)貼現(xiàn)縮量所致。依托區(qū)域優(yōu)勢(shì)，進(jìn)出口貿(mào)易的復(fù)蘇有望驅(qū)動(dòng)寧波銀行信貸再上臺(tái)階。
　　息差逆勢(shì)上行，存款增速連續(xù)4個(gè)季度高增。全年凈息差2.02%，較上半年上行6BP，主要由于嚴(yán)控長(zhǎng)期限存款，下半年存款成本率下行3BP，其中個(gè)人定期存款成本率下行67BP，較好對(duì)沖了息差下行壓力，資產(chǎn)負(fù)債分布更趨合理。年末存款余額同比增長(zhǎng)23.2%至1.3萬(wàn)億元，連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)20%左右的高增長(zhǎng)。存貸比邊際下行約1pct至80.6%，貸款與存量增速的剪刀差為近三年首次轉(zhuǎn)負(fù)。
　　資產(chǎn)質(zhì)量仍為行業(yè)標(biāo)桿，撥備覆蓋率維持500%以上。寧波銀行2022年末不良貸款“額率雙降”，不良率為0.75%，較Q3末下行2BP，在已披露年報(bào)的上市行中位列首位；不良生成率為1.00%，增量風(fēng)險(xiǎn)較好控制。房地產(chǎn)業(yè)對(duì)公貸款占比雖上升至8%，但其不良率下降至0.41%，公貸資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定；個(gè)貸不良率微升至1.39%。年末撥備覆蓋率較Q3末邊際下行約20pct至504.9%，仍處于較高水平。
　　投資建議全年貸款高增20%以上，盈利能力亮眼。疫后復(fù)蘇、債市企穩(wěn)背景下，信貸擴(kuò)增+非息拖累有望減小。資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，維持其“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管政策趨嚴(yán)；經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)等。