久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 23Q1歸母凈利潤為-7.17億元，大幅低于市場預(yù)期。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營收49.45億元，同比增加46.56%，環(huán)比下降39.26%；歸母凈利潤7.17億元，同比下降194.17%，環(huán)比下降229.83%，扣非歸母凈利潤7.36億元，同比下降73.44%，環(huán)比下降235.87%。盈利能力方面，23Q1毛利率為0.01%，同比下降34.77pct，環(huán)比下降16.15pct；歸母凈利率14.51%，同比下降37.08pct，環(huán)比下降21.29pct。
　　 23Q1出貨4萬噸、同增10%+、主要系公司價(jià)格策略及儲能需求影響。公司Q1出貨4萬噸，同增10%+，環(huán)降20%+，權(quán)益出貨3.5萬噸左右，主要系公司22年年末較同行降價(jià)幅度較慢，且調(diào)價(jià)幅度較低，影響了動力市場市占率，此外3月碳酸鋰加速下跌，儲能觀望情緒強(qiáng)，訂單延后，儲能需求部分受到影響，公司Q1整體產(chǎn)能利用率較低，Q2行業(yè)需求逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)23年鐵鋰出貨量近22-24萬噸，權(quán)益18-20萬噸，疊加錳鐵鋰3-5萬噸出貨，全年權(quán)益出貨預(yù)期23-25萬噸，同比增50%。
　　 Q1碳酸鋰高價(jià)庫存影響10-15億左右利潤、后續(xù)公司單噸有望恢復(fù)至正常水平。公司Q1單價(jià)預(yù)計(jì)14萬/噸（含稅），單位成本預(yù)計(jì)12.4萬/噸，毛利率0%，主要系公司1-2月生產(chǎn)存貨較多，3月碳酸鋰降價(jià)后集中交付，導(dǎo)致使用1-2月的高成本庫存，且產(chǎn)能利用率較低提升生產(chǎn)成本。Q1公司正極成本12.4萬/噸，我們測算加工成本及其他原材料成本預(yù)計(jì)1-2萬/噸左右，則對應(yīng)碳酸鋰成本45-50萬/噸左右，與鐵鋰售價(jià)中碳酸鋰計(jì)價(jià)預(yù)計(jì)存在5-10萬/噸差價(jià)，影響5億+利潤，此外公司已計(jì)提8億資產(chǎn)減值損失，整體影響利潤預(yù)計(jì)10-15億。加工費(fèi)看，Q1已進(jìn)入底部區(qū)間，我們預(yù)計(jì)Q2-Q4公司單位盈利有望恢復(fù)至0.5~0.6萬元/噸。
　　大幅計(jì)提減值損失、經(jīng)營現(xiàn)金流短期承壓。Q1期間費(fèi)用合計(jì)3.4億元，同環(huán)比+33%/-11%，期間費(fèi)用率7%，同環(huán)比-0.7/+2pct，計(jì)提資產(chǎn)減值損失8億，系碳酸鋰疊加影響。Q1末公司存貨25億，較年初下降51%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流-7.8億，同比下降55%；投資活動凈現(xiàn)金流-7.3億，同比降37%；賬面現(xiàn)金28億，較年初下降20%。
　　盈利預(yù)測和投資評級：考慮鐵鋰正極加工費(fèi)下行，我們下調(diào)2023-2025年公司歸母凈利潤至7.1/20.2/30.4億元（原預(yù)測23-25年為20.0/28.2/39.4億元），同比-70%/+184%/+50%，對應(yīng)PE為47/17/11倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、銷量不及預(yù)期、碳酸鋰價(jià)格下降等。