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事件：公司2022年實(shí)現(xiàn)收入92.38億（+27.36%，表示同比增速，下同），歸母凈利潤16.56億（+16.86%），扣非后歸母凈利潤13.28億（+13.91%）。2023Q1實(shí)現(xiàn)收入22.13億（+33.42%），歸母凈利潤3.30億（+7.68%），扣非歸母凈利潤2.77億（+3.14%），業(yè)績符合我們預(yù)期。
　　各產(chǎn)品線均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，維保服務(wù)收入增長迅速。2022年CT設(shè)備銷售量1769臺(tái)（-2.48%），銷售收入37.7億（+10.26%）；MR設(shè)備銷售量425臺(tái)（+26.11%），銷售收入20.69億（+35.33%），MI設(shè)備銷售量100臺(tái)（+25.00%），銷售收入15.32億（+47.23%），XR設(shè)備銷售量1112臺(tái)（+15.71%），銷售收入0.57億（+15.95%），RT設(shè)備銷售量25臺(tái)（+66.67%），銷售收入0.25億（+80.62%）。維保服務(wù)收入0.75億（+70.44%），裝機(jī)量不斷增加帶來服務(wù)收入快速增長。
　　內(nèi)銷實(shí)力強(qiáng)勁，公司全線產(chǎn)品銷售領(lǐng)先。2022年國內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入79.46億（+19.74%），國內(nèi)市場公司已入駐超過1000家三甲醫(yī)院，根據(jù)復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所發(fā)布的“2021中國醫(yī)院排行榜-全國綜合排行榜”，其中全國排名前10的醫(yī)療機(jī)構(gòu)均為公司用戶，排名前50的醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，公司用戶達(dá)49家。2022年，公司全線產(chǎn)品在新增市場金額和臺(tái)數(shù)占有率均排名前列，中高端以及超高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)重大突破。按2022年度國內(nèi)新增市場金額占有率口徑，公司CT、PET/CT、PET/MR及XR產(chǎn)品均排名行業(yè)第一，MR和RT亦屬行業(yè)前列。
　　國際化拓展順利，期待全年亮眼表現(xiàn)。2022年公司海外收入實(shí)現(xiàn)10.78億（+110.83%），海外收入占比由上年同期7.15%提升至11.94%，發(fā)展迅速。目前公司客戶群體已覆蓋亞洲、美洲、歐洲、大洋洲、非洲等
　　50多個(gè)國家和地區(qū)。2022年，公司39款產(chǎn)品獲得歐盟CE認(rèn)證，可銷往60余個(gè)國家和地區(qū)；37款產(chǎn)品通過FDA認(rèn)證，獲準(zhǔn)在美國銷售，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球主要發(fā)達(dá)市場及新興市場。此外，公司在27個(gè)國家和地區(qū)新獲當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品注冊(cè)，涉及42款產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為19.38/24.54/29.99億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的PE分別為62/49/40倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場推廣不及預(yù)期，新品研發(fā)不及預(yù)期等。