久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：（1）公司發(fā)布2022年年報(bào)。2022年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.81億元，同比下降0.69%；歸母凈利潤(rùn)16.48億元，同比下降28.44%。2022Q4單季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.52億元，同比增長(zhǎng)8.76%；歸母凈利潤(rùn)1.14億元，同比下降80.81%。（2）公司發(fā)布2023年一季報(bào)。2023Q1單季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.46億元，同比增長(zhǎng)4.53%；歸母凈利潤(rùn)4.53億元，同比下降10.25%。（3）公司發(fā)布公告，擬收購(gòu)長(zhǎng)春居然之家生活MALL部分公寓及商鋪資產(chǎn)，擬收購(gòu)天津居然智居股權(quán)投資基金合伙企業(yè)。
　　外部不利環(huán)境致業(yè)績(jī)承壓，疫情消散后業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步回暖。營(yíng)收方面，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響下，消費(fèi)者購(gòu)買力和消費(fèi)意愿下降，疊加疫情影響下，全國(guó)直營(yíng)門店停業(yè)、賣場(chǎng)客流下降、商品交易情況不及預(yù)期、門店加盟拓展速度受限、線下體驗(yàn)和交付受限，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。2022年，分產(chǎn)品來(lái)看，租賃及其管理業(yè)務(wù)/商品銷售/加盟管理業(yè)務(wù)/裝修/貸款保理利息實(shí)現(xiàn)收入72.37/42.18/6.29/3.62/0.87億元，同比變化-2.40%/+14.60%/-20.45%/-7.92%/-24.00%。隨著疫情影響逐漸消散，線下消費(fèi)復(fù)蘇，商場(chǎng)客流回升，2023Q1單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.46億元，同比增長(zhǎng)4.53%，業(yè)績(jī)有望在消費(fèi)復(fù)蘇延續(xù)的趨勢(shì)下進(jìn)一步回暖。盈利能力方面，2022年/2022Q4/2023Q1公司綜合毛利率分別為44.86%/42.06%/39.20%，歸母凈利率分別為12.70%/3.20%/13.95%。
　　加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力全方位提升。在流量運(yùn)營(yíng)方面，2022年公司同城站業(yè)務(wù)覆蓋137座城市，實(shí)現(xiàn)日均訪客22.9萬(wàn)人，同比增加19%；線上獲客167萬(wàn)人，同比增加120%；商品成交75.7億元，完成目標(biāo)率116%；企業(yè)微信私域獲客297.9萬(wàn)人，目標(biāo)完成率115%。在連鎖擴(kuò)張方面，公司以輕資產(chǎn)連鎖加盟的方式，在持續(xù)鞏固華北等核心區(qū)域的同時(shí)積極發(fā)力西南、華東、華南等地區(qū)，2022年公司共簽約24家門店，開業(yè)21家門店，截至2022年底，公司在營(yíng)門店428家。在S2B2C產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)方面，公司“洞窩”整體業(yè)務(wù)快速發(fā)展，截至2022年底，“洞窩”累計(jì)實(shí)現(xiàn)平臺(tái)交易357億元，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到1,294萬(wàn)人，上線342個(gè)賣場(chǎng)，5.1萬(wàn)個(gè)商戶以及114萬(wàn)件去重商品，其中外部的賣場(chǎng)及商戶在平臺(tái)上的占比均超過(guò)35%。在智能家居服務(wù)平臺(tái)方面，2022年居然智能實(shí)現(xiàn)銷售27.9億元，同比增長(zhǎng)56%，年內(nèi)新開門店55家，完成年初目標(biāo)的137.5%，輕資產(chǎn)連鎖拓展模式穩(wěn)步推進(jìn)。
　　積極推進(jìn)資產(chǎn)收購(gòu)，協(xié)同效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)。公司擬收購(gòu)長(zhǎng)春居然之家生活MALL部分公寓及商鋪資產(chǎn)，有望進(jìn)一步匹配和滿足項(xiàng)目周邊商務(wù)需求，打造商業(yè)綜合體平臺(tái)，提升項(xiàng)目整體價(jià)值。公司擬收購(gòu)天津居然智居股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，有望促進(jìn)公司與被投資的建筑陶瓷、軟體家具行業(yè)標(biāo)的協(xié)同發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：公司是中國(guó)泛家居行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，圍繞供應(yīng)鏈、流量和平臺(tái)搭建數(shù)字化管理體系，不斷提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)23-25年公司營(yíng)業(yè)收入分別為161.01/184.65/205.99億元，歸母凈利潤(rùn)分別為25.44/30.36/36.89億元，EPS分別為0.39/0.46/0.57元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為10.42/8.73/7.19x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線下店拓展不及預(yù)期，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。