>> 民生證券-華榮股份(603855)2022年年報及2023年一季報點評：防爆主業(yè)穩(wěn)健增長，新下游開拓較好-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 929KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李哲,羅松 |
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公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報。2022年，營收30.43億元，yoy+0.52%，歸母凈利潤3.58億元，扣非歸母凈利潤3.58億元，yoy+17.28%，
毛利率50.37%，yoy+4.99pct，凈利率11.81%，yoy-1.08pct；2022Q4，營
收6.51億元，yoy-30.81%，歸母凈利潤0.76億元，yoy-8.97%，扣非歸母凈
利潤0.60億元，yoy-2.16%，毛利率66.20%，yoy+22.82pct，凈利率11.93%，yoy+2.59pct；2023Q1，營收6.11億元，yoy-7.96%，歸母凈利潤0.86億元，yoy+43.21%，扣非歸母凈利潤0.84億元，yoy+3.17%，毛利率57.06%，yoy+8.68%，凈利率14.24%，yoy+5.16pct。
2022年主營防爆業(yè)務穩(wěn)健增長。2022年，公司廠用板塊內(nèi)貿(mào)部門業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展、外貿(mào)部門業(yè)務迎來雙位數(shù)增長，能源板塊部分項目采用凈額法確認收入，同時受到組件價格上漲以及管控措施影響，最終實現(xiàn)營收7.45億元，yoy-21%；專業(yè)照明板塊因下游客戶采購模式調(diào)整以及行業(yè)整體需求影響出現(xiàn)下滑。2022年，具體業(yè)務情況如下：①廠用板塊：營收19.93億元，yoy+18.1%，其中：內(nèi)貿(mào)部門實現(xiàn)收入13.65億元，yoy+22.0%，外貿(mào)部門實現(xiàn)收入6.28億元，yoy+10.6%，廠用板塊2022年度實現(xiàn)凈利潤3.37億元，yoy+21.5%。②能源板塊：營收7.45億元，yoy-21.0%，其中：礦用防爆產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.80億元，同比增長13.8%；新能源EPC業(yè)務實現(xiàn)收入4.65億元，yoy-33.3%。能源板塊實現(xiàn)凈利潤0.52億元，同比增長46.7%；③專業(yè)照明：營收2.45億元，yoy24.6%；實現(xiàn)凈利潤322萬元，yoy-90.1%；④光電板塊：營收0.4億元，yoy22.6%，略虧73萬元。
公司新業(yè)務領域開拓較好。①公司廠用板塊在原有石油化工傳統(tǒng)市場的基礎上，進一步細化市場，深入拓展糧油、醫(yī)藥和白酒等行業(yè)，2022年新興市場業(yè)務超2億；②進一步拓展軍工、核電市場，2022年新增業(yè)務超1億元；③公司自主研發(fā)、擁有完全自主知識產(chǎn)權的“SCS安工智能管控系統(tǒng)”的市場應用持續(xù)發(fā)力。2022年，該系統(tǒng)取得超過1.8億元營業(yè)收入，該系統(tǒng)自2019年下半年推向市場以來，達到了每年約50%的增長速度。公司專業(yè)照明已經(jīng)完成搬遷所帶來的內(nèi)部經(jīng)營管理的過渡性波動，已完成外部市場采購模式調(diào)整的對接，已完成智能照明系統(tǒng)的研發(fā)和結構性產(chǎn)品的調(diào)整，預計從2023年開始全面進入成長期和增長期。
投資建議：考慮到公司各項業(yè)務發(fā)展勢頭較好，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別是5.02/6.51/8.34億元，對應PE分別是18x/14x/11x，維持“推薦”評級。
風險提示：下游需求放緩風險，原材料價格波動風險。
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