久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報，報告期實現(xiàn)收入16.34億元，同增9.50%，歸母凈利潤為1.87億元，同比22.51%，扣非凈利潤為1.68億元，同增19.92%，EPS為0.52元，每10股派息1.6元（含稅）。2022Q4實現(xiàn)營收4.49億，同增5.1%，歸母凈利潤0.81億，同增43.78%，2023Q1實現(xiàn)營
　　收3.26億元，同比增長1.26%，歸母凈利潤3205.81萬元，同比增長13.40%。公司競爭力凸顯，逐步拓展國際市場，疫情環(huán)境下訂單量實現(xiàn)同比增長，我們認為利潤增速高于收入主要由于公司積極升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升高附加值產(chǎn)品占比。
　　點評：
　　訂單量增長迅速，外貿(mào)營收增速相對較高。分品類看，2022年公司精紡呢絨營業(yè)收入為8.97億元，同增3.37%，服裝業(yè)務(wù)營業(yè)收入為6.99億元，同增14.97%，超高分子聚乙烯貢獻營收1952萬元。公司處于行業(yè)頭部位置，在抗風險及能動性方面反應(yīng)迅速，訂單量保持增長。此外公司持續(xù)加強產(chǎn)品研發(fā)，提高定制服裝品牌認可度，驅(qū)動營收持續(xù)增長。分區(qū)域看，2022年公司整體內(nèi)貿(mào)營收為12.39億元，同增1.29%，外貿(mào)營收為3.95億元，同增46.82%。其中國際市場營收快速增長，我們認為主要系公司持續(xù)加強國際市場銷售渠道拓展力度，不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，收入增速相對較高。
　　產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化下，毛利率基本保持穩(wěn)定。1）2022年公司毛利率同降0.64PCT至33.53%，基本保持平穩(wěn)，我們認為主要系公司積極升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，由基礎(chǔ)類向功能性產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，提高高附加值產(chǎn)品占比，同時不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，加深與高毛利率產(chǎn)品客戶的合作，帶動毛利率
　　保持穩(wěn)定。其中精紡呢絨、服裝類毛利率為33.75%、32.08%，同增1.60PCT、0.98PCT。2）2022年公司持續(xù)加強期間費用的合理管控，各
　　項費用率基本保持穩(wěn)定，銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率為9.66%、4.12%、3.66%、0.01%，同比增加-0.80PCT、-0.06PCT、0.05PCT、-0.58PCT，其中財務(wù)收入增加主要由于匯率波動使得匯兌收益增加。
　　3）2022年公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為2.33億元，同增-7.51%。
　　鞏固羊毛完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，新項目加快建設(shè)打開第二成長曲線。公司鞏固毛紡服裝全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，同時持續(xù)推進超高分子聚乙烯新材料等高端纖維的項目建設(shè)，持續(xù)打造“羊毛面料服裝、新材料雙產(chǎn)業(yè)鏈互動”發(fā)展格局。傳統(tǒng)主業(yè)方面，公司在傳統(tǒng)工藝基礎(chǔ)上通過技術(shù)創(chuàng)新提升毛精紡面料的功能性，拓展產(chǎn)品應(yīng)用場景，提高中高端產(chǎn)品布局。新材料業(yè)務(wù)方面，2022年公司超高分子聚乙烯一期項目已順利投產(chǎn)，產(chǎn)品良率與價格逐步抬升；二期3000噸項目及無緯布產(chǎn)線加快建設(shè)，有望于23H1逐步投產(chǎn)，并于23H2實現(xiàn)滿產(chǎn)，打開公司第二成長曲線。
　　盈利預測與投資建議：我們上調(diào)公司2023-2024年EPS預測為0.65/0.85元（原值為0.57/0.71元），新增預測2025年EPS為1.01元，目前股價對應(yīng)23年18.16倍PE。我們看好公司主業(yè)方面持續(xù)強化研發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，同時布局超高分子聚乙烯纖維新材料領(lǐng)域，打造多元化競爭優(yōu)勢,長期發(fā)展空間大，維持“買入”評級。
　　風險因素：原材料價格大幅波動、勞動力成本上升。