>> 信達(dá)證券-科士達(dá)(002518)23年Q1業(yè)績亮眼，光儲業(yè)務(wù)帶動公司高速發(fā)展-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
武浩 |
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事件：
公司公布2023年一季報，2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入14.03億元，同比增長150.23%；歸母凈利潤2.34億元，同比增長330.38%；扣非后歸母凈利潤2.25億元，同比增長415.25%。
點(diǎn)評：
23年一季度盈利維持高位，渠道拓展助力光儲業(yè)務(wù)高速發(fā)展。公司23年Q1毛利率為32.03%（環(huán)比-1.38pct），凈利率為17.36%（環(huán)比+3.84pct），凈利率環(huán)比提升主要系費(fèi)用率23年Q1相比22年Q4較少。行業(yè)方面，在全球碳中和目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，能源獨(dú)立重要性增強(qiáng)，以及23年碳酸鋰、硅料等上游原材料價格回落帶來光儲經(jīng)濟(jì)型改善的大背景下，我們預(yù)計23年新能源市場將延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢，公司光伏逆變器及儲能產(chǎn)品盈利性及出貨水平有望再上臺階。公司新產(chǎn)品方面，23Q1公司推動工商儲進(jìn)軍海外，打開工商業(yè)儲能市場，增添成長動力。
公司渠道建設(shè)方面，23年公司將繼續(xù)推進(jìn)北美認(rèn)證，同時與核心大客戶持續(xù)開展合作。公司產(chǎn)能方面，公司越南工廠工程部分已經(jīng)基本竣工，投產(chǎn)后有望完善公司海外布局。我們預(yù)計23年公司光儲收入有望達(dá)50億元，其中儲能收入約41億元。
高算力需求推動公司數(shù)據(jù)中心穩(wěn)步增長。工信部預(yù)計22年我國數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)達(dá)670萬架，同比增28.8%。23年OpenAI、百度等陸續(xù)發(fā)布AI大模型，算力需求快速增長，數(shù)據(jù)中心作為重要的算力載體，需求有望上行。2021年公司UPS出貨量全球排名第五，領(lǐng)先的市占率奠定公司UPS業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)。隨著23Q1中國移動、聯(lián)通、電信等招標(biāo)項目開展，我們預(yù)計國內(nèi)訂單情況將于二季度體現(xiàn)，23年公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)總收入或達(dá)26億元。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別是79.0、107.3、140.6億元，同比增長79.5%、35.9%、31.0%；歸母凈利潤分別是11.4、15.8、21.5億元，同比增長73.5%、38.7%和35.7%。
風(fēng)險因素：政策波動風(fēng)險、下游需求低于預(yù)期、競爭格局惡化風(fēng)險、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期。
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