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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入713億元，同比增長(zhǎng)14.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)90.1億元，同比增長(zhǎng)12.1%。
　　發(fā)電量提升推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，市場(chǎng)化電價(jià)增加助力業(yè)績(jī)穩(wěn)增。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收713億元（+14.3%），主要系公司在運(yùn)核電機(jī)組和新能源裝機(jī)規(guī)模同比增加帶動(dòng)發(fā)電量同比增加，以及綜合平均電價(jià)同比提高。2022年全年累計(jì)發(fā)電量1993億千瓦時(shí)（+9.1%），其中新能源發(fā)電量140億千瓦時(shí)（+47.66%）；累計(jì)上網(wǎng)電量1732億千瓦時(shí)（+7.1%），創(chuàng)歷史新高。全年歸母凈利潤(rùn)90.1億元，同比增長(zhǎng)12.1%，主要系上網(wǎng)電量及市場(chǎng)化電價(jià)增加使得公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增。
　　核能項(xiàng)目核準(zhǔn)數(shù)量領(lǐng)先，核能綜合利用進(jìn)一步推進(jìn)。三門3/4號(hào)、漳州3/4號(hào)等4臺(tái)機(jī)組年內(nèi)實(shí)現(xiàn)核準(zhǔn)，華龍一號(hào)示范工程全面建成，田灣8號(hào)、徐大堡4號(hào)、三門3號(hào)共3臺(tái)核電機(jī)組開工建設(shè)。截至年末，公司核電在運(yùn)機(jī)組25臺(tái)，裝機(jī)容量23.8GW；控股在建項(xiàng)目機(jī)組8臺(tái)，裝機(jī)容量8.9GW；核準(zhǔn)機(jī)組3臺(tái)，裝機(jī)容量3.7GW。公司全年核電機(jī)組累計(jì)發(fā)電量1852億千瓦時(shí)，同比增加7.0%，公司核電業(yè)務(wù)穩(wěn)步增強(qiáng)。2022年11月，全國(guó)首創(chuàng)“核蓄一體化”示范運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目——福建云霄抽水蓄能電站工程順利開工，推進(jìn)核能綜合利用。
　　風(fēng)光能源突破千萬(wàn)千瓦大關(guān)，中核匯能資源整合助力清潔能源業(yè)務(wù)發(fā)展。截至2022年末，公司新能源在運(yùn)裝機(jī)達(dá)12.53GW，其中風(fēng)電/光伏分別為4.21/8.32GW，在建裝機(jī)容量7.64GW。全年風(fēng)電/光伏發(fā)電量為65.4/75.1億千瓦時(shí)，分別同比增加43.7%和51.3%。截至年末，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流467億元，同比增加31.1%，公司吸收投資現(xiàn)金達(dá)94.4億元，充沛在手現(xiàn)金為風(fēng)光業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)提供重要保障。2022年完成對(duì)中核匯能增資擴(kuò)股，募集75億發(fā)展資金，該子公司累計(jì)已投資21億在風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)，全年投資11億建成寧夏自治區(qū)17萬(wàn)千瓦光伏項(xiàng)目和首個(gè)大型電網(wǎng)側(cè)共享儲(chǔ)能電站，進(jìn)一步提升公司在新能源的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推進(jìn)公司清潔能源項(xiàng)目發(fā)展落地。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.53元、0.58元、0.64元，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為10.4%?？紤]到公司核電業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，公司未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，我們給予公司2023年16倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)8.48元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核電機(jī)組運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，新能源項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。