>> 財通證券-寧波銀行(002142)營收增長符合預(yù)期，錯峰投放利于后續(xù)息差回暖-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
403KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏昌盛,劉斐然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：4月27日，寧波銀行披露2023年一季報：一季度實現(xiàn)營收165.5億元，同比增長8.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤66億元，同比增長15.4%。年化加權(quán)平均ROE為16.9%，較上年同期增加0.27pct。
營收增長符合預(yù)期，業(yè)績增速略有放緩。23Q1公司營收同比增長8.5%，其中凈利息收入、凈手續(xù)費及傭金收入、凈其他非息收入分別同比增長8%、2.9%、12.1%。此外，一季度處置固定資產(chǎn)獲取2.84億元收入同樣一次性拉動營收增長。23Q1歸母凈利潤同比增長15.4%，有規(guī)模持續(xù)擴張、撥備反哺、其他非息回升多項因素助力。對比已披露一季報上市銀行，公司營收增速和歸母凈利潤增速分別排名第六，第九。
信貸投放增速放緩，息差韌性極強。信貸投放方面，23Q1末貸款總額同比增長18%，去年同期為26.3%。23Q1新增貸款509億元，同比少增163億元。其中，票據(jù)貼現(xiàn)同比少增226億元，主要是公司主動壓降票據(jù)。對公貸款同比少增51億元，主要是中小微客戶信貸需求不強導(dǎo)致，預(yù)計也有一季度信貸投放競爭較為激烈，公司兼顧“量價”錯峰投放的原因。零售貸款則表現(xiàn)較好，23Q1新增180億元，同比多增113億元，預(yù)計有經(jīng)濟回暖帶來的居民信貸需求恢復(fù)，此外長三角地區(qū)樓市回暖也有助于按揭需求提升。一季度凈息差則延續(xù)平穩(wěn)趨勢。節(jié)奏上看，22Q1、22Q2、22Q3、22Q4、23Q1凈息差分別為2.24%、1.96%、1.99%、2.02%、2.00%，息差在去年下半年率先企穩(wěn)回升。一季度雖然仍有存量按揭一次性重定價影響，但凈息差僅微降2bp，主要是公司資產(chǎn)期限偏短，更早消化重定價影響。此外，我們測算23Q1計息負債成本率2.04%，較2022年下降8bp，低負債成本優(yōu)勢進一步筑牢。負債成本下行一方面有去年存款掛牌利率下調(diào)紅利釋放原因；另一方面公司負債端結(jié)構(gòu)改善明顯，開門紅攬儲助力下，23Q1存款占負債比重較年初提升8.4pct至67.5%。
周期波動中非息依舊亮眼。23Q1非息收入同比增長9.2%。其中，居民投資意愿修復(fù)帶來中收的企穩(wěn)回升，23Q1實現(xiàn)手續(xù)費收入18.6億元，同比增長2.9%。而23Q1凈其他非息收入實現(xiàn)44.4億元，同比增長12.1%，同比增加4.8億元。投資收益貢獻最大，同比增加2億元，公司在配置盤的優(yōu)勢和經(jīng)營能力保障了周期波動下非息的穩(wěn)健增長。
嚴格風(fēng)控構(gòu)筑穩(wěn)健優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量。23Q1末不良貸款率環(huán)比微升1bp至0.76%，環(huán)比微升預(yù)計有一季度核銷力度減輕原因。但公司優(yōu)異資產(chǎn)質(zhì)量底色不改，不良率在已披露上市銀行中排第二低位。而23Q1不良生成率（測算值）較年初下降7bp至0.93%，新生成不良貸款壓力減輕進一步彰顯公司優(yōu)秀風(fēng)控能力。關(guān)注率環(huán)比下降4bp至0.54%，潛在資產(chǎn)壓力減輕。撥備覆蓋率較年初下降3.43pct至501.47%，仍保持在500%+高位，表現(xiàn)亮眼。
投資建議：經(jīng)營能力優(yōu)秀，業(yè)績增長穿越周期。公司管理層長期穩(wěn)定，戰(zhàn)略執(zhí)行堅定，在深耕優(yōu)質(zhì)區(qū)域的同時持續(xù)打造多元化利潤中心，經(jīng)
營能力優(yōu)秀。卓越的風(fēng)控能力確保公司在宏觀環(huán)境變化中保持優(yōu)異穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量。我們預(yù)計公司2023-24年歸母凈利潤同比增長18.6%、20.5%，對應(yīng)2023-24年P(guān)B估值1.04倍、0.90倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，地產(chǎn)風(fēng)險化解不足，銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化
|
|
