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？Table_Summary事件：1）公司發(fā)布] 2022年年報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.44億元（+25.66%），歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)0.90億元（-17.85%）。其中2022年Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.43億元（+ 17.11%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55萬元（-97.46%）。2）公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023年Q1單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.76億元（+44.38%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.21
　　億元（+8.47%）。3）公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募資不超過人民幣7.5億元，用于“高效工業(yè)傳動(dòng)系統(tǒng)及精密傳動(dòng)部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、微型光伏（儲(chǔ)能）逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　抓住新能源行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，工控產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品在新能源、智能制造等行業(yè)迎來新的發(fā)展契機(jī)，在光伏、鋰電行業(yè)的銷量增加，從而帶動(dòng)整體營(yíng)收增長(zhǎng)。2022年公司下游行業(yè)分布中新能源領(lǐng)域占比45%左右。分產(chǎn)品來看，2022年伺服系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.58億元，同比增長(zhǎng)14.98%；PLC實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.21億元，同比增長(zhǎng)203.71%；機(jī)床實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.24億元，同比增長(zhǎng)127.39%。
　　2022年盈利能力承壓，2023年Q1毛利率環(huán)比提升顯著。1）2022年公司整體毛利率30.44%，同比下降6.03pp，主要系公司為快速進(jìn)入新能源行業(yè)市場(chǎng)降低產(chǎn)品銷售價(jià)格，同時(shí)受到上游原材料價(jià)格上漲及產(chǎn)品更新?lián)Q代的影響。其中伺服系統(tǒng)毛利率29.47%，同比降低9.55pp，PLC毛利率43.79%，同比提升9.50pp；機(jī)床13.66%，同比提升14.22pp。2023年Q1公司毛利率28.99%，同比下降3.28pp，環(huán)比Q4提升5.33%。2）2022年公司期間費(fèi)用率22.02%，同比下降2.20pp；其中銷售費(fèi)用率8.37%，同比下降0.64pp；管理費(fèi)用率3.1%，同比下降0.53pp；研發(fā)費(fèi)用率11.1%，同比下降0.48pp；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.55%，同比下降0.55pp。3）2022年公司整體凈利率9.20%，同比下降5.21pp。2023年Q1公司凈利率7.77%，同比下降2.22pp，環(huán)比Q4提升8.07pp。
　　公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，橫向布局新產(chǎn)品。1）“高效工業(yè)傳動(dòng)系統(tǒng)及精密傳動(dòng)部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”計(jì)劃投資5.64億元，主要推進(jìn)高效工業(yè)電機(jī)、變頻器等工業(yè)傳動(dòng)系統(tǒng)及精密導(dǎo)軌、絲杠等傳動(dòng)部件的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；2）“微型光伏（儲(chǔ)能）逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”計(jì)劃投資2.21億元，用于微型光伏（儲(chǔ)能）逆變器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，在原來的光伏客戶基礎(chǔ)上，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步拓展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.77、2.56、3.17億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.17、1.69、2.10元，未來三年歸母凈利潤(rùn)保持52%的復(fù)合增長(zhǎng)率，維持“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。