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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年4月28日，公司發(fā)布2023年一季報(bào)，Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，同比增長(zhǎng)4.4%，主要系2022年日元貶值，2023年Q1日元匯率較上年同期仍有下滑。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.3億元，同比增長(zhǎng)15.9%，主要系營(yíng)收增長(zhǎng)及管理費(fèi)用同比下降所致。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　研發(fā)投入持續(xù)提升，全年維持20%營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)期。23年Q1公司管理費(fèi)用同比下降5.7%，預(yù)計(jì)系內(nèi)部管理效率提升所致;公司Q1研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)13.9%，預(yù)計(jì)系公司積極推進(jìn)Al相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)所致，隨相關(guān)產(chǎn)品逐步成熟，有望帶動(dòng)收入端增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)隨日元匯率進(jìn)一步回暖，全年對(duì)日業(yè)務(wù)收入有望同比增長(zhǎng)20%以上。
　　Al產(chǎn)品有望快速落地,將帶來(lái)營(yíng)收增量。公司已完成ChatGPTAPI的調(diào)用驗(yàn)證，并積極自研支持私有化部署的高性能大語(yǔ)言模型LMFlow,目前公司規(guī)劃推出融合AI技術(shù)的智能底稿3.0、研究服務(wù)數(shù)字化管理2.0、數(shù)字化投顧等產(chǎn)品。其中，智能底稿3.0可為招股說(shuō)明書(shū)、債券募集說(shuō)明書(shū)等生成底稿;研究服務(wù)數(shù)字化管理產(chǎn)品能夠支持研報(bào)標(biāo)題自動(dòng)生成、智能續(xù)寫(xiě)、切換行文風(fēng)格等，可幫助券商分析師大幅提升工作效率。
　　自動(dòng)化軟件開(kāi)發(fā)流程持續(xù)完善，人效有望進(jìn)一步提升。公司正在探索將ChatGPT技術(shù)應(yīng)用于軟件開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，有望與已有的低代碼平臺(tái)和自動(dòng)化測(cè)試工具聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)全流程自動(dòng)化軟件開(kāi)發(fā)。目前設(shè)計(jì)工程占公司總工作量的35%左右，若使用AIGC技術(shù)能夠提升該環(huán)節(jié)50%的工作效率，則預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將提升8~9pct.此外，AI技術(shù)能夠幫助公司釋放人力資源，有望承接更多對(duì)日開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　根據(jù)公司發(fā)布的一季報(bào)數(shù)據(jù)，我們維持公司2023~2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為8.0/9.8/11.9億元;維持2023~2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.3/2.9/3.4億元。公司股票現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為26.6/21.7/18.3倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　日元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);董監(jiān)高減持風(fēng)險(xiǎn);解禁風(fēng)險(xiǎn);疫情反復(fù)使得業(yè)務(wù)開(kāi)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)或貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。