>> 開源證券-北方華創(chuàng)(002371)公司信息更新報告：營收業(yè)績高速增長，國產(chǎn)替代加速-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
659KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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營收業(yè)績高速增長，維持“買入”評級
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年實現(xiàn)營收146.88億元，同比+51.68%；歸母凈利潤23.53億元，同比+118.37%；扣非凈利潤21.06億元，同比+161.07%；毛利率43.83%，同比+4.42pcts。計算得2022Q4單季度實現(xiàn)營收46.76億元，同比+33.21%，環(huán)比+2.35%；歸母凈利潤6.67億元，同比+59.06%；扣非凈利潤6.30億元，同比+123.72%；毛利率43.53%，同比+6.80pcts，環(huán)比+2.41pcts。2023Q1實現(xiàn)營收38.71億元，同比+81.26%；歸母凈利潤5.92億元，同比+186.58%；扣非凈利潤5.34億元，同比+243.59%，毛利率41.18%，同比-3.46pcts，環(huán)比-2.35pcts。國產(chǎn)替代持續(xù)推進，我們上調(diào)2023-2024年業(yè)績預(yù)測并新增2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為32.40（+10.23）/43.08（+13.89）/56.45億元，對應(yīng)EPS為6.12（+1.92）/8.14（+2.60）/10.66元，當前股價對應(yīng)PE為54.7/41.1/31.4倍，維持“買入”評級。
在手訂單飽滿，凸顯半導(dǎo)體設(shè)備龍頭效應(yīng)
合同負債方面2022年末71.98億元，較2022Q3末+6.86億元；2023Q1末78.22億元，較2022年末+6.24億元，顯示在手訂單飽滿。分產(chǎn)品看，2022年公司電子工藝設(shè)備收入120.84億元，同比+52.03%，毛利率為37.70%，同比+4.7pcts?？涛g裝備方面，面向12寸邏輯、存儲、功率、先進封裝等客戶，已完成數(shù)百道工藝的量產(chǎn)驗證，ICP出貨累計超過2000腔；采用高密度、低損傷設(shè)計的12寸等離子去膠機已在多家客戶完成工藝驗證并量產(chǎn)；金屬刻蝕設(shè)備憑借穩(wěn)定的量產(chǎn)性能成為國內(nèi)主流客戶的優(yōu)選機臺；高深寬比TSV刻蝕設(shè)備以其優(yōu)異性能通過客戶工藝驗證，支撐Chiplet應(yīng)用；發(fā)布了雙頻耦合CCP介質(zhì)刻蝕機，實現(xiàn)了在硅刻蝕、金屬刻蝕、介質(zhì)刻蝕工藝的全覆蓋。電子元器件方面，2022年收入25.74億元，同比+50.10%，毛利率為72.53%，同比+3.63pcts。公司先進封裝、第三代半導(dǎo)體、高效晶硅電池等新興領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化能力穩(wěn)步提升；真空熱處理設(shè)備、磁性材料設(shè)備等應(yīng)用實現(xiàn)新的突破；電子元器件業(yè)務(wù)多項新產(chǎn)品市場地位日益鞏固。
風險提示：下游景氣度不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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