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事項(xiàng)：
　　2023年4月13日，公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)及2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告：
　　1）2022年：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.88億元，同比+51.68%；歸母凈利潤(rùn)23.53億元，同比+118.37%；扣非后歸母凈利潤(rùn)21.06億元，同比+161.07%；
　　 2）2023Q1：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36~40億元，同比增長(zhǎng)68.56%~87.29%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.6~6.2億元，同比增長(zhǎng)171.24%~200.30%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)5.0~5.6億元，同比增長(zhǎng)221.82%~260.44%。
　　評(píng)論：
　　1季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭盈利能力正快速釋放。公司半導(dǎo)體設(shè)備的市占率持續(xù)提升，電子元器件業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)。按中位數(shù)測(cè)算，公司2023Q1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38億元，同比+77.92%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.9億元，同比+185.77%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)5.3億元，同比+241.13%；以中位數(shù)測(cè)算可得公司2023Q1歸母凈利率為15.5%，同比+5.9pct，公司盈利能力提升顯著。考慮到國(guó)內(nèi)晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏以及國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商的份額提升趨勢(shì)，我們認(rèn)為公司未來(lái)業(yè)績(jī)將隨著規(guī)模效應(yīng)而保持較快增長(zhǎng)。
　　驗(yàn)證+訂單+擴(kuò)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商有望進(jìn)入業(yè)績(jī)快速放量階段。設(shè)備驗(yàn)證方面，目前國(guó)產(chǎn)設(shè)備的驗(yàn)證正穩(wěn)步推進(jìn)；訂單方面，重點(diǎn)客戶擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn)；擴(kuò)產(chǎn)方面，目前國(guó)內(nèi)晶圓廠遠(yuǎn)不能滿足自主可控的需求，以中芯國(guó)際為例，20H2至今披露中芯京城（規(guī)劃產(chǎn)能10萬(wàn)片/制程28nm及以上/總投資76億美金）+中芯臨港（10萬(wàn)片/28nm及以上/總投資88.7億美金）+中芯天津（10萬(wàn)片/28~180nm /總投資75億美金），晶圓廠資本支出持續(xù)上行。綜合驗(yàn)證、訂單、擴(kuò)產(chǎn)三方面，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商有望迎來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)階段。
　　公司半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品線最為齊全，有望最大受益于國(guó)產(chǎn)替代紅利。受?chē)?guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩影響，國(guó)內(nèi)晶圓廠的核心訴求從“穩(wěn)定生產(chǎn)”過(guò)渡為“解決供應(yīng)鏈安全”，顯著提振了半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，但出于供應(yīng)鏈管理的角度，晶圓廠不會(huì)扶持太多供應(yīng)商，因此當(dāng)前階段是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商重要的戰(zhàn)略窗口期。而作為產(chǎn)品線最齊全的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，隨著國(guó)產(chǎn)設(shè)備驗(yàn)證的穩(wěn)步推進(jìn)，公司有望顯著受益于市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)及份額的顯著提升。
　　投資建議：中國(guó)大陸晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代穩(wěn)步推進(jìn)，公司有望顯著受益。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，我們將公司2022年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期由23.74億元下調(diào)至23.53億元；考慮到公司規(guī)模效應(yīng)下業(yè)績(jī)加速釋放，我們將公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期由31.10/40.28億元上調(diào)至34.93/47.17億元，對(duì)應(yīng)EPS為4.45/6.61/8.92元。結(jié)合公司歷史估值區(qū)間及行業(yè)平均估值水平，給予2023年9倍PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為340.6元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部貿(mào)易環(huán)境變化可能引發(fā)不確定性；新設(shè)備研發(fā)存在不確定性；核心技術(shù)人才流失；上游零部件供應(yīng)存在不確定性