>> 安信證券-北方華創(chuàng)(002371)22Q4營收環(huán)比接近持平，股權(quán)激勵費用影響短期凈利率-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良,郭旺 |
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事件：
公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入135.00億元~156.00億元，同比增長39.41%~61.10%；預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤21.00億元~26.00億元，同比增長94.91%~141.32%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤19.00億元~24.00億元，同比增長135.52%~197.50%。
營收環(huán)比接近持平，股權(quán)激勵費用影響短期凈利率：
公司預(yù)計22Q4單季度實現(xiàn)營收34.88億元~55.88億元，同比0.63%~59.20%，環(huán)比-23.64%~+22.33%，中值對應(yīng)營收62.82億元，環(huán)比接近持平。22Q4公司歸母凈利潤4.14億元~9.14億元，同比1.19%~118.14%，環(huán)比-55.53%~-1.83%，中值對應(yīng)6.64億元，對應(yīng)凈利率10.57%，環(huán)比下滑11pct，單季度凈利率下滑主要是公司4季度計提全年股權(quán)激勵費用影響。
美國芯片制裁持續(xù)升級，國產(chǎn)替代有望加速：
12月15日，美國商務(wù)部決定將包括長江存儲、寒武紀(jì)、上海集成電路研發(fā)中心、上海微電子、深圳鵬芯微等在內(nèi)的36家中國實體（包括一家長江存儲日本子公司）加入實體清單。本次舉措是美國企圖限制中國芯片和人工智能技術(shù)發(fā)展的一部分。此前，美國已有一系列對中國的掣肘行動，如10月出臺新規(guī)，禁止向中國銷售先進(jìn)半導(dǎo)體和芯片制造設(shè)備，并嚴(yán)禁美國人幫助中國發(fā)展芯片技術(shù)，后又企圖說服荷蘭和日本加入其打壓中國半導(dǎo)體的陣營。隨著美國芯片制裁的不斷推進(jìn)，國產(chǎn)替代緊迫性進(jìn)一步提高，半導(dǎo)體設(shè)備是目前制約芯片國產(chǎn)化的核心，公司作為國產(chǎn)設(shè)備龍頭，有望持續(xù)受益國產(chǎn)替代推進(jìn)。
N7項目將開展二次結(jié)構(gòu)施工，預(yù)計產(chǎn)能大幅提高：
北方華創(chuàng)N7項目將在2023年開展二次結(jié)構(gòu)施工，預(yù)計2024年3月竣工，建成后形成年產(chǎn)集成電路設(shè)備500臺、新興半導(dǎo)體設(shè)備500臺、LED設(shè)備300臺、光伏設(shè)備700臺的生產(chǎn)能力，將成為北方華創(chuàng)最大的裝備生產(chǎn)制造基地，進(jìn)一步提高北方華創(chuàng)在集成電路設(shè)備、新型半導(dǎo)體設(shè)備、LED設(shè)備、光伏設(shè)備等生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品產(chǎn)能。
投資建議：我們預(yù)計公司2022年-2024年的收入分別為143.80億元、192.40億元、251.09億元，歸母凈利潤分別為23.18億元、28.91億元、39.68億元，維持“買入-A”。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期；市場開拓不及預(yù)期；項目建設(shè)不及預(yù)期。
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