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1Q業(yè)績預告強勁，在手訂單充裕保障公司增長
　　北方華創(chuàng)公告2022年收入146.9億元（+51.7% yoy），歸母凈利潤為23.5億元（+118.4%yoy），符合前期指引。公司預告一季度收入36億元-40億元，同比增長68.6%-87.3%；歸母凈利潤約為5.6-6.2億元，同比增長171.2%- 200.3%。在半導體周期整體下行的情況下公司業(yè)績仍實現(xiàn)強勁增長，主因公司半導體設備的市場占有率持續(xù)提升，電子元器件業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定。我們維持23/24年收入預測198.33/251.61億元不變。維持“買入”評級，設備板塊估值中樞修復至9.8x2023年PS，考慮到公司平臺化布局抵抗風險能力更強，給予2023年10倍PS，維持目標價375.2元。
　　2022收入快速成長，1Q23業(yè)績強勁增長，在手訂單充裕保障公司增長
　　2022年半導體設備行業(yè)高景氣，國內晶圓廠資本開支維持高強度，國產化率提升，公司訂單飽滿，收入146.9億元同比提升51.7%，同時受益于高毛利半導體設備，電子元器件等產品占比提升，公司盈利能力逐步改善，公司2022年凈利率達16.0%，同比提升3.7pct。1Q23收入中位數38億元，同比增長78%；歸母凈利潤中位數為5.9億元，凈利率約15.5%。我們認為隨著產品迭代及規(guī)模效益凸顯，公司盈利能力改善有望成為中長期趨勢。公司當前在手訂單充足，下游擴產情況好于悲觀預期，2023年總收入仍有望實現(xiàn)35%的收入增長。
　　長期看好半導體設備國產化，以及化合物半導體、封裝、光伏設備放量
　　展望2023年，雖然美國出口條例等影響造成2023年中國半導體設備資本開支存在不確定性，但同時加快了半導體設備國產化進程。我們認為1）公司刻蝕機、PVD、CVD、氧化爐、清洗機等多種設備、充分受益于國產化帶來的龐大需求，客戶滲透率提高；2）公司化合物半導體、先進封裝等多產品線協(xié)同發(fā)力，隨著公司新建兩座廠房落地，公司自身供應能力增強；3）全球光伏需求仍快速增長，看好光伏設備受益于下游需求增長的成長性。
　　維持買入及目標價375.2元
　　我們維持23/24年收入預測198.33/251.61億元不變，對應歸母凈利潤29.5/37.4億元。維持“買入”評級，設備板塊估值中樞修復至9.8x2023年PS，考慮到公司平臺化布局抵抗風險能力更強，給予2023年10倍PS，維持目標價375.2元。
　　風險提示：全球半導體設備進入下行周期的風險；設備研發(fā)不及預期的風險。