久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年報及2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營收76.48億元，同比-13.16%；歸母凈利潤0.66億元，同比-92.63%；2023Q1公司實現(xiàn)營收13.54億元，同比+4.83%；歸母凈利潤-0.56億元。
　　22年或是最難的一年，“三座大山”致業(yè)績承壓。在疫情反復、地產(chǎn)下滑、原材料價格上漲“三座大山”壓力下，公司22年營收76.48億元，同比-13.16%。毛利率30.20%，同比-5.04pct，一是營收下滑固定成本未能有效分攤；二是鋁、鋅等原材料價格上漲，to B業(yè)務(wù)成本向下傳導路徑不通暢；三是下游地產(chǎn)訂單減少，“僧多粥少”下降價促銷犧牲利潤無可避免；四是拓品類戰(zhàn)略下低毛利率產(chǎn)品營收占比有所提升，拉低整體毛利率。
　　期間費用投入較多，經(jīng)營質(zhì)量改善明顯。22年期間費用率相對較高的原因是一方面營收增速不及預期，另一方面則是公司積極把握機會逆勢擴張，雖對22年利潤產(chǎn)生影響，但也為后續(xù)發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。經(jīng)營質(zhì)量改善體現(xiàn)在22年營收雖負增長，但經(jīng)營性凈現(xiàn)金流實現(xiàn)9.35億元，同比+3.89億元，收現(xiàn)比和凈現(xiàn)比分別達99.73%和1074%，遠高于21年（81.54%、57%）。
　　23年Q1表現(xiàn)良好，保交樓推動下Q2及下半年業(yè)績有望迎來進一步改善。
　　23Q1公司營收13.54億元，同比+4.83%；毛利率30.13%，同比+1.33pct，期間費用率32.36%，同比-2.09pct，各指標同比均在轉(zhuǎn)好。
　　定增完善產(chǎn)能布局、加快產(chǎn)業(yè)升級。公司擬向特定對象募集≤19.9億元用于數(shù)字化智能化產(chǎn)業(yè)園項目、信息化系統(tǒng)/自動化升級項目、補充流動資金等。
　　投資建議：展望全年，保交樓催化下有望帶動公司產(chǎn)品需求回升。同時對于客戶的“碎片化”需求特征，公司通過持續(xù)拓品類可以一站式滿足客戶需求。
　　若2023年營收增長符合預期，則人效提升邏輯有望兌現(xiàn)，帶動凈利率提升。
　　我們預計公司2023-2025年營收94.34/116.71/144.96億元，歸母凈利潤5.50/8.19/11.64億元，EPS 1.71/2.55/3.62元，維持“增持”評級。
　　風險提示：下游行業(yè)波動、原材料價格上漲、新品培育不及預期。