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鈮酸鋰材料廣泛應(yīng)用于光電等領(lǐng)域，薄膜材料成為重要技術(shù)方向。鈮酸鋰晶體具有光電效應(yīng)多、性能可調(diào)控性強(qiáng)、物理化學(xué)性能穩(wěn)定、光透過范圍寬等特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于SAW濾波器、光調(diào)制器、相位調(diào)制器、光隔離器、電光調(diào)Q開關(guān)等器件中。薄膜鈮酸鋰材料憑借更高的集成度、更好的性能，逐漸成為其重要技術(shù)方向，國(guó)內(nèi)廠商在LNOI領(lǐng)域具備卡位優(yōu)勢(shì)。鈮酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈包括上游鈮酸鋰晶體及薄膜材料、電子束直寫以及DUV光刻機(jī)設(shè)備，中游體材料/薄膜鈮酸鋰調(diào)制器芯片及器件，以及下游應(yīng)用等環(huán)節(jié)，各環(huán)節(jié)均有國(guó)內(nèi)廠商參與，國(guó)內(nèi)鈮酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈趨于完善。根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心數(shù)據(jù)，2022年全球鈮酸鋰晶體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)11.3億元，同比增長(zhǎng)3.1%。
　　薄膜鈮酸鋰調(diào)制器性能卓越，長(zhǎng)期市場(chǎng)空間或超百億。鈮酸鋰調(diào)制器具有頻帶寬、穩(wěn)定性好、信噪比高、傳輸損耗小、工藝成熟等優(yōu)點(diǎn)，是當(dāng)前電光調(diào)制器市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，主要用在100G-1.2T的長(zhǎng)距骨干網(wǎng)相干通訊和單波100/200G的超高速數(shù)據(jù)中心上。傳統(tǒng)體材料鈮酸鋰調(diào)制器由于尺寸較大，難以滿足光器件小型化趨勢(shì)，而薄膜鈮酸鋰調(diào)制器具有大帶寬、低功耗、小尺寸等優(yōu)勢(shì)，有望成為調(diào)制器未來的重要發(fā)展方向。我們認(rèn)為，若疊加通信領(lǐng)域以及光纖陀螺、超快激光器等領(lǐng)域的需求，長(zhǎng)期全球薄膜鈮酸鋰調(diào)制器市場(chǎng)規(guī)模有望超百億：1）光通信領(lǐng)域，根據(jù)我們測(cè)算，長(zhǎng)期全球薄膜鈮酸鋰調(diào)制器市場(chǎng)規(guī)模約59-88億元；2）光纖陀螺領(lǐng)域，根據(jù)我們測(cè)算，2024年中國(guó)鈮酸鋰調(diào)制器市場(chǎng)規(guī)模約50-67億元；3）超快激光器領(lǐng)域，根據(jù)我們測(cè)算，2024年全球鈮酸鋰調(diào)制器市場(chǎng)規(guī)模約3.21億美元（約22億元）。
　　鈮酸鋰調(diào)制器芯片及器件國(guó)產(chǎn)替代需求強(qiáng)烈，薄膜調(diào)制器國(guó)產(chǎn)化浪潮將至。根據(jù)《中國(guó)光電子器件產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展路線圖（2018-2022年）》，鈮酸鋰調(diào)制器芯片及器件要不斷替代進(jìn)口，2022年實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)占有率超30%。傳統(tǒng)鈮酸鋰調(diào)制器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，全球僅有富士通、住友和光庫(kù)科技三家主要供應(yīng)商可以批量供貨，我國(guó)電信級(jí)鈮酸鋰系列高速調(diào)制器器件基本依賴進(jìn)口。受益于國(guó)內(nèi)薄膜鈮酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟，隨下游新易盛等廠商相繼展示或推出薄膜鈮酸鋰光模塊，國(guó)內(nèi)廠商有望在薄膜鈮酸鋰調(diào)制器領(lǐng)域占據(jù)卡位優(yōu)勢(shì)。
　　投資建議。我們堅(jiān)定看好鈮酸鋰薄膜化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，看好國(guó)內(nèi)鈮酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注鈮酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的光庫(kù)科技，光通信核心公司中興通訊、烽火通信、光迅科技、華工科技、中際旭創(chuàng)、新易盛等；激光器核心公司杰普特、大族激光、銳科激光等。關(guān)注非上市公司晶正電子、浦丹光電等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，薄膜鈮酸鋰滲透不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)