>> 安信證券-東微半導(dǎo)(688261)聚焦新能源高景氣賽道，一季度業(yè)績保持高增長-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
馬良 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報，2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入30217.08萬元，較上年同期增長46.93%；營業(yè)利潤8058.17萬元，較上年同期增長45.72%；利潤總額8058.17，較上年同期增長45.72%；歸屬于母公司所有者的凈利潤7112.65萬元，較上年同期增長48.98%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤6724.54萬元，較上年同期增長42.77%；基本每股收益1.06元，較上年同期增長37.66%。
持續(xù)拓展新興市場，銷售規(guī)模不斷擴大：公司持續(xù)加大新興市場的拓展力度，聚焦于光伏逆變及儲能、新能源汽車車載充電機、新能源汽車直流充電樁、服務(wù)器電源等高景氣賽道，不斷進行產(chǎn)品技術(shù)迭代及產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，擴大了公司的銷售規(guī)模，盈利能力不斷提升。公司2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入30217.08萬元，較上年同期增長46.93%；營業(yè)利潤8058.17萬元，較上年同期增長45.72%，毛利率33.02%，去年同期32.93%；歸屬于母公司的凈利潤率23.54%，去年同期23.51%，持續(xù)位于較高水平。
研發(fā)力度加強，產(chǎn)品性能領(lǐng)先：公司是以高性能功率器件研發(fā)與銷售為主的技術(shù)驅(qū)動型半導(dǎo)體企業(yè)，基于多年的技術(shù)優(yōu)勢積累，產(chǎn)業(yè)鏈深度結(jié)合能力以及優(yōu)秀的客戶創(chuàng)新服務(wù)能力，公司已成為國內(nèi)領(lǐng)先的高性能功率半導(dǎo)體廠商之一。公告披露，公司高壓超級結(jié)MOSFET產(chǎn)品運用電容緩變技術(shù)、超低柵極電荷等行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)，關(guān)鍵技術(shù)指標達到與國際領(lǐng)先廠商可比水平；中低壓產(chǎn)品技術(shù)水平亦達到國內(nèi)領(lǐng)先水平；超級硅系列MOSFET產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)成功并實現(xiàn)量產(chǎn)出貨；新型結(jié)構(gòu)TGBT的多款產(chǎn)品進入批量生產(chǎn)狀態(tài)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2023年一季度研發(fā)費用1901.90萬元，相較上年同期增長129.7%。
超前布局第三代半導(dǎo)體研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化：報告期內(nèi)，公司在第三代半導(dǎo)體研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化方面進行了超前布局，在SiC二極管、SiCMOSFET及Si2CMOSFET器件上取得了較大的研發(fā)進展，公司開發(fā)出SiC二極管，并發(fā)明具有自主知識產(chǎn)權(quán)的Si2CMOSFET。其中，Si2CMOSFET已通過客戶的驗證并開始小批量供貨，應(yīng)用領(lǐng)域包括新能源汽車車載充電機、光伏逆變及儲能、高效率通信電源、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器高效率電源等，有望為公司帶來新增長。
投資建議：我們預(yù)計公司2023年~2025年收入分別為16.28億元、22.17億元、30.64億元，歸母凈利潤分別為3.97億元、5.25億元、7.44億元，給予2023年40倍PE，對應(yīng)目標價235.6元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：新能源行業(yè)景氣度不及預(yù)期；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險；研發(fā)進度不及預(yù)期。
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