>> 開源證券-東微半導(688261)公司信息更新報告：2022全年業(yè)績高增，公司成長動力充足-230420
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2022全年業(yè)績高增，公司成長動力充足，維持“買入”評級
2023年4月19日，公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營收11.16億元，同比+42.74%；歸母凈利潤2.84億元，同比+93.57%；扣非凈利潤2.68億元，同比+90.59%；毛利率33.96%，同比+5.24pcts。計算得2022Q4單季度實現(xiàn)營收3.26億元，同比+46.38%，環(huán)比+0.76%；歸母凈利潤0.84億元，同比+55.77%，環(huán)比+1.29%；扣非凈利潤0.77億元，同比+49.57%，環(huán)比-3.1%；毛利率34.54%，同比+5.56pcts，環(huán)比+0.46pcts。我們維持2023-2024年業(yè)績預測并新增2025年業(yè)績預測，預計2023-2025年歸母凈利潤為3.89/5.25/6.47億元，對應EPS為5.78/7.79/9.60元，當前股價對應PE為37.0/27.5/22.3倍，我們看好公司在新能源汽車、光儲領(lǐng)域的不斷拓展，維持“買入”評級。
公司各業(yè)務線穩(wěn)步增長，下游結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新品導入快速突破
各產(chǎn)品營收情況：高壓超級結(jié)MOSFET營收9.14億元（YoY+60.77%），銷售占比升至81.9%；中低壓屏蔽柵MOSFET營收1.56億元，銷售占比降至13.9%；Tri-gate IGBT營收0.45億元（YoY+685.21%），銷售占比升至4%；超級硅MOSFET實現(xiàn)營收0.02億元；2022年內(nèi)SiC器件首次實現(xiàn)營收。各業(yè)務進展情況：在Si基器件方面（含超級硅MOSFET），公司持續(xù)擴大高壓超級結(jié)MOSFET在光伏逆變、儲能應用的業(yè)務，成功替換IGBT并且明顯提升系統(tǒng)效率，出貨呈現(xiàn)迅速增加態(tài)勢,已批量出貨給客戶并應用于儲能服務器電源領(lǐng)域的業(yè)務保持高速增長，公司高壓超級結(jié)MOSFET及中低壓屏蔽柵MOSFET持續(xù)批量出貨給客戶并且持續(xù)增加規(guī)格設(shè)計；TGBT產(chǎn)品持續(xù)豐富規(guī)格，多款產(chǎn)品進入批量供貨階段，批量進入光伏逆變及儲能、新能源汽車車載充電機等多個新能源領(lǐng)域的頭部企業(yè)，獲得客戶一致認可，供不應求。SiC器件方面于2022年開發(fā)出了SiC二極管，并發(fā)明具有自主知識產(chǎn)權(quán)的Si2CMOSFET。Si2CMOSFET已通過客戶的驗證并開始小批量供貨，應用領(lǐng)域包括新能源汽車車載充電機、光伏逆變及儲能等，實現(xiàn)了對采用傳統(tǒng)技術(shù)路線的SiCMOSFET的替代，市場前景廣闊。
風險提示：新產(chǎn)品開發(fā)推廣不及預期、下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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