>> 國金證券-東微半導(dǎo)(688261)Q4同比、環(huán)比均實現(xiàn)增長，看好TGBT、Si2C等新產(chǎn)品放量-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 1055KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,鄧小路,劉妍雪 |
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業(yè)績簡評
2023年4月19日公司發(fā)布2022年年報,2022年實現(xiàn)營收11.16億元，同比+42.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元，同比+93.57%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.68億元，同比+90.59%。
經(jīng)營分析
22年營收利潤周步增長，23年業(yè)績高增速有望延續(xù)。公司2022年實現(xiàn)營收11.16億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.84億元;從4Q22單季度來看,公司實現(xiàn)營收3.26億元,同比+46.38%,環(huán)比+0.77%,實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元，同比+55.77%。2022年全年公司主營業(yè)務(wù)保持高增長，4Q22單季度營收、利潤均創(chuàng)歷史新高。
屏蔽柵MOS業(yè)績承壓,超級站MOS和TGBT增勢強勁。公司主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品來看:1）高壓超級結(jié)MOS在22年實現(xiàn)營收9.14億元，同比+60.77%;2)中低壓屏蔽柵MOS實現(xiàn)營收1.56億元，同比-24.27%;3）TGBT產(chǎn)品實現(xiàn)營收4,461.27萬元，較上一年同期增加685.21%。公司聚焦新能源汽車、充電樁、光伏逆變和儲能等高景氣賽道，高壓超級結(jié)MOS和TGBT下游需求旺盛帶來的增量抵消了中低壓屏蔽柵MOS因消費電子等需求疲弱造成的業(yè)績下滑。
公司產(chǎn)品規(guī)格、應(yīng)用場景進一步豐宮，注重研發(fā)投入保持產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢。1)薇至22年底，公司共擁有產(chǎn)品型號2,196余款，其中超級結(jié)MOS(含超級硅)1,220款，屏蔽柵MOS產(chǎn)品816款,TGBT產(chǎn)品160款及多款SiC器件(含Si2CMOS)，公司大力發(fā)展光伏逆變、儲能應(yīng)用，并持續(xù)在工業(yè)電源、新能源車OBC、充電樁、5G基站電源、數(shù)據(jù)中心服務(wù)器電源等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。2)22年公司研發(fā)支出為0.55億元，研發(fā)費用率為4.92%，研發(fā)團隊進一步擴充，截至22年底，研發(fā)人員占比為49.09%; 3）2022年，新產(chǎn)品Si2CMOSFET通過多個客戶驗證并開始批量供應(yīng)。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計23~25年歸母凈利潤分別為4.00、5.24和6.75億元，分別同比+40.81%/+30.97%/+28.63%，對應(yīng)EPS為5.94、6.90和10.01元，股票現(xiàn)價對應(yīng)PE為36/28/22倍，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險、供應(yīng)鏈管理的風(fēng)險、新產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險、限售股解禁的風(fēng)險。
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