>> 中郵證券-東微半導(dǎo)(688261)22年業(yè)績符合預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)突破有望未來放量-230228
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
708KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王達婷 |
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事件描述
近期，公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報公告：預(yù)計2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入11.16億元，同比增長42.74%；歸母凈利潤實現(xiàn)2.84億元，同比增長93.57%；扣非歸母凈利潤實現(xiàn)2.68億元，同比增長90.59%。
投資要點
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)卡位高景氣賽道，22年業(yè)績大幅增長。根據(jù)公司業(yè)績快報，2022年全年營業(yè)收入為11.16億元，同比增長42.74%；歸母凈利潤為2.84億元，同比增長93.57%；扣非歸母凈利潤實現(xiàn)2.68億元，同比增長90.59%。四季度單季營業(yè)收入將為3.26億元，同比減少41.65%，環(huán)比增長36.88%；歸母凈利潤虧損為0.84億元，同比減少9.10%，環(huán)比增長105.85%；扣非歸母凈利潤虧損為0.77億元，同比減少12.83%，環(huán)比增長89.80%。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)增加，主要是公司聚焦于新能源汽車、光儲等高景氣賽道，充分受益于功率半導(dǎo)體結(jié)構(gòu)性需求分化紅利；并通過不斷深化與上下游優(yōu)秀合作伙伴的合作關(guān)系，持續(xù)擴大產(chǎn)能。此外，公司歸母凈利潤增長原因主要是銷售規(guī)模的持續(xù)擴大，以及毛利率在公司持續(xù)技術(shù)迭代、產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)調(diào)整及漲價等綜合因素下不斷上漲。
產(chǎn)品研發(fā)不斷取得新突破，快速步入量產(chǎn)進程。公司第四代高壓超級結(jié)MOSFET實現(xiàn)批量出貨，同時啟動了第五代超級結(jié)MOSFET技術(shù)研發(fā)，目前進展順利；新一代超級硅MOSFET開發(fā)成功，進入認證階段第二代TGBT技術(shù)開發(fā)順利進行，多個規(guī)格型號的產(chǎn)品進入批量驗證階段，芯片的電流密度得到顯著提高。公司在第三代功率半導(dǎo)體器件領(lǐng)域也取得了重要進展，發(fā)明了可以與傳統(tǒng)SiCMOSFET器件互相替代的Si2C（硅方碳）MOSFET器件，2022年已實現(xiàn)Si2CMOSFET少量出貨，進入起量階段。
投資建議
我們預(yù)計公司2022/2023/2024年分別實現(xiàn)收入11.16/15.66/20.80億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.84/3.93/5.24億元，當前股價對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為57倍、41倍、31倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)推廣不及預(yù)期，產(chǎn)能增長不及預(yù)期等。
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