>> 民生證券-東微半導(688261)2022年年度業(yè)績預告點評：2022年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，聚焦高景氣賽道-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競 |
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事件概述：1月30日，東微半導發(fā)布2022年度業(yè)績預告，公司預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤2.75 -3.15億元，YoY+87.2%-114.43%；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.57 -2.97億元，YoY+82.61%-111.08%；預計4Q22歸母凈利潤中值為0.95億元，YoY+75.49%，QoQ+14.11%，4Q22實現(xiàn)扣非歸母凈利潤中值0.86億元，QoQ+7.92%，符合我們預期。
業(yè)績表現(xiàn)亮眼，盈利能力穩(wěn)步提升。2022年公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，4Q22預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.86億元，環(huán)比增長8%，延續(xù)快速增長態(tài)勢。受益產(chǎn)品持續(xù)迭代、產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)品漲價，公司2022年毛利率相較去年同期實現(xiàn)大幅增長，當前超級結(jié)MOS市場需求持續(xù)旺盛，TGBT等產(chǎn)品亦快速放量，后續(xù)公司業(yè)績有望維持高速增長。
聚焦新能源汽車與光儲，不斷增強產(chǎn)品競爭力。公司主營產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光伏逆變器、儲能、新能源汽車直流充電樁、各類工業(yè)和通信電源、車載充電機以及消費類電子、適配器等領(lǐng)域。公司順應(yīng)新能源發(fā)展大趨勢，聚焦電動車、光儲等高景氣賽道，下游需求不斷攀升。公司持續(xù)產(chǎn)品迭代，深化下游客戶的合作關(guān)系，不斷擴充超級結(jié)MOS和TGBT產(chǎn)能，在當前行業(yè)仍然供不應(yīng)求的背景下，產(chǎn)能的持續(xù)擴充將支撐公司業(yè)績持續(xù)增長。
立足超級結(jié)MOS，加快TGBT放量節(jié)奏。超級結(jié)MOS方面，公司國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，受益下游新能源需求快速增長，產(chǎn)品持續(xù)供不應(yīng)求，展望2023年，充電樁、光伏、儲能、車載充電機等領(lǐng)域需求預計維持快速增長，行業(yè)高景氣有望持續(xù)。TGBT方面，公司產(chǎn)品在8寸和12寸平臺進展順利，當前已廣泛應(yīng)用于光伏逆變、工業(yè)電源、儲能、充電樁等場景，后續(xù)營收有望維持高增態(tài)勢，進一步助力公司業(yè)績快速提升。
投資建議：考慮到當前公司產(chǎn)品品類持續(xù)優(yōu)化，新產(chǎn)品研發(fā)進展順利，核心產(chǎn)品銷量不斷攀升，我們上調(diào)公司盈利預測，預計2022-2024年公司歸母凈利潤為2.95/3.96/5.06億元，同比增長100.7%/34.3%/27.9%，當前市值對應(yīng)PE為54/40/31倍，維持“推薦”評級。
風險提示：新產(chǎn)品營收增長不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；下游需求波動的風險。
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